行业背景与市场现象 - 2025年市场波动剧烈，部分股票出现极端价格波动，先进核能行业作为2025年市场宠儿，目前正以大幅下跌结束这一年[1][6] - 当前股价下跌主要反映了季节性市场现象，即年末税收驱动的抛售流主导了市场，暂时使股价脱离基本面，这为机会主义投资者提供了以折扣价购入高增长资产的机会[2][3][8] - 历史证据表明，这种税收抛售效应通常在进入新纳税年度后发生逆转，12月人为的卖压打压股价，而1月卖压消退后，股价往往会回升至其实际且通常更高的水平[8] Oklo Inc. (OKLO) 分析 - 公司股价在10月经历投机性上涨，达到近每股193美元，随后大幅回调至70-80美元区间，过去三个月累计下跌36%[1][5] - 公司采用“电力即服务”的商业模式，计划建造、拥有并运营电厂，直接向数据中心等终端用户售电，该模式承诺更高的长期利润率但需要大量前期资金[12][13] - 尽管面临监管审批（如NRC Part 53框架）的时间表不确定性，公司已从设计转向执行，在爱达荷州的Aurora电厂址开始建设和现场准备工作，这是重要的去风险化事件[14][15] - 公司财务稳健，持有约12亿美元现金及有价证券，这确保了其能够承受监管延迟，而无需通过稀释股份来筹集紧急资金[16][17] NuScale Power Corporation (SMR) 分析 - 公司股价在过去三个月遭受更严重的打击，下跌近62%[5] - 公司是唯一一家其小型模块化反应堆设计获得美国核管理委员会完全批准的制造商，在市场中具有独特的监管优势地位[9] - 公司近期取得了重大商业进展，与其独家合作伙伴ENTRA1 Energy以及田纳西河谷管理局合作，目标部署高达6吉瓦的SMR产能[10] - 公司已从纯粹的研发机构转变为创收实体，2025年收入主要受罗马尼亚RoPower项目的工程服务驱动而增长，并在2025年第三季度末拥有约7.538亿美元现金及投资，为其执行大型公用事业交易提供了资金保障[11] 核心投资主题与驱动因素 - 人工智能数据中心正在推动对可靠、清洁基荷能源的前所未有的需求，而核能是唯一能够可靠提供的可扩展、持续运行的解决方案[4][7][18] - 风能和太阳能具有间歇性，若无昂贵的电池备份则无法满足数据中心全天候运行需求，这进一步凸显了核能的必要性[18] - 当前的市场回调正在过滤掉短期交易者，为长期投资者提供了在2026年需求曲线启动之前，以低价布局未来能源的机会[19][21] - 宏观前景依然看涨，世界正面临严峻的AI能源危机，科技巨头代表了一类新的能源买家，他们需要千兆瓦级、24/7可用且无碳的电力以满足其气候承诺[18]