核心观点 - 沃尔玛已成功转型为超越传统零售的全渠道巨头，并致力于成为能与亚马逊全面竞争的一站式商店 [1][11] - 尽管公司股价年内上涨超过24%且远期市盈率超过36倍，但公司仍具备充足的成长空间 [1][2] - 投资者有多个理由对沃尔玛股票持非常乐观的态度 [2] 市场表现与估值 - 截至12月29日收盘，沃尔玛股价年内上涨超过24%，表现优于标普500指数，且在过去五年中也跑赢该指数 [1] - 公司股价远期市盈率超过36倍，并接近其52周高点117美元 [2] 业务韧性 - 沃尔玛在所有经济环境中都具有优势，因其以低价竞争而成为家喻户晓的品牌 [4] - 超过95%的美国消费者每年至少访问沃尔玛两次 [4] - 公司正在扩展其高端产品线，以吸引高收入购物者 [4] 电子商务发展 - 沃尔玛电子商务业务同比增长达到两位数，最新季度其电子商务业务增长27% [5] - 其实体店可作为快速增长的在线业务的枢纽，90%的美国人口居住在沃尔玛10英里范围内 [5] - 公司正展示其在速度和效率上与亚马逊竞争的能力，并努力缩小在电子商务市场份额上的差距 [5] 广告业务增长 - 沃尔玛的广告业务沃尔玛连接（Walmart Connect）增长迅速，类似于亚马逊广告，有潜力成为价值数十亿美元的利润中心 [6] - 最新季度，公司在美国的广告业务增长了33% [6] - 该业务于2021年由沃尔玛媒体集团更名后推出，是一项高利润业务 [6] 核心零售业务规模 - 超过50%的沃尔玛收入来自其杂货业务 [7] - 在2025财年，沃尔玛销售了超过2760亿美元的杂货，山姆会员店同期增加了另外590亿美元的杂货销售额 [7] - 这使沃尔玛成为美国最大的杂货销售商，其业务在实体店和线上均主导竞争对手 [7] 全球扩张 - 沃尔玛正在全球扩张，在墨西哥和加拿大分别运营着超过3000家和400家商店 [8] - 公司持有印度Flipkart的多数股权，Flipkart可能很快上市，这将释放更多股东价值 [8] - 沃尔玛目前在19个国家开展业务，全球零售增长为其提供了进一步的多元化和收入来源 [8] 高利润领域拓展 - 沃尔玛正在扩展到其他高利润行业，如健康诊所和处方服务，旨在成为美国医疗保健领域可负担且便捷的入口 [9] - 公司还通过银行业务、账单支付和金融服务合作伙伴关系创造新的收入机会 [9] - 其主要“全能应用”OnePay拥有超过300万活跃用户 [9] 公司运营与财务 - 沃尔玛是一家运营极其出色的公司，已连续50多年提高股息 [10][12] - 公司在美国和海外的业务产生了优异的现金流，并在技术方面进行了大量投资 [12] - 在最新的收益报告中，沃尔玛的自由现金流已增至88亿美元 [12] - 公司拥有多个高利润的收入来源和增长引擎，本身已发展成为一个生态系统 [13]