基金产品结构与特点 - Invesco Senior Loan ETF通过投资于浮动利率优先担保贷款来产生收入 这些贷款主要面向评级为单B级的非投资级公司[1] - 该基金投资的贷款在借款人的资本结构中处于最高层级 在破产时对资产拥有优先索偿权 这提供了相对于无担保债券或股权的保护[1] - 基金6.4%的收益率来自定期根据现行利率重置的利息支付 这使得其派息对美联储政策敏感[1] - 基金追踪Morningstar LSTA美国杠杆贷款指数 主要持有垃圾级债务 其0.65%的费用率具有竞争力[4] 关键持仓与风险敞口 - 在BKLN的175个持仓中 X Corp的持仓尤为突出 该持仓是票息为10.96%、2029年10月到期的优先担保贷款 占投资组合的1.89%[2] - X Corp的贷款收益率远高于投资组合平均水平 其高票息反映了埃隆·马斯克杠杆收购带来的信用风险 该收购使平台背负了约130亿美元的债务[2] - 尽管银行近几个月已将大部分债务出售给机构投资者 但10.96%的票息表明市场要求对该风险进行实质性补偿[2] 收益分配与利率环境 - 基金在2021年至2023年期间受益于美联储加息 每股年度派息从2021年的大约0.67美元飙升至2023年和2024年的1.82美元[3] - 随着美联储政策转向降息 2025年派息已下降至约1.41美元[3] - Polymarket数据显示 美联储在2026年1月会议上维持利率不变的概率为86% 这表明派息可能稳定在当前水平附近 而非大幅下降[3] - 截至12月29日 该基金年初至今回报率为6.7% 这结合了其6.4%的收益率和温和的价格上涨[5] 信用风险与历史表现 - 信用风险是派息可持续性的主要关注点 在经济衰退期间 杠杆贷款的违约率历史上会飙升 可能减少收入并导致本金损失[4] - 优先担保结构提供了一定保护 但回收率差异很大[4] - 该基金拥有14年的历史记录 实现了不间断的月度派息 尽管派息金额随利率和信用状况波动[4]