铜价表现与市场动态 - 伦敦金属交易所铜价在2025年全年上涨42%，创下自2009年以来最佳年度表现，并在年末飙升中创下一系列历史新高[1] - 铜成为该交易所六种工业金属中表现最佳的品种，但在2025年最后一个交易日价格下跌1.1%[1] - 铜价在周一曾触及每吨12,960美元的纪录高位，随后在伦敦市场收低[6] 近期价格上涨驱动因素 - 近期涨势受到交易商因预期潜在关税而急于将铜运往美国的行为推动，这导致美国以外地区供应紧张[3] - 市场对2026年美国可能重新考虑原铜关税的预期，复活了此前扰乱市场的套利交易，加剧了其他地区的供应紧张[3] - 因预期美国未来对精炼铜征收进口关税，已有超过65万吨金属进入美国，造成美国以外地区供应紧张[4] - 全球三分之二的可见库存目前持有在COMEX交易所内[4] 需求前景分析 - 长期来看，全球铜需求预计将保持强劲势头，彭博新能源财经估计，在其基准情景下，到2035年消费量可能增长超过三分之一[6] - 需求增长的主要驱动力包括向太阳能电池板和风力涡轮机等清洁能源的持续转型、电动汽车的日益普及以及电网的扩张[6] - 短期需求增长前景受到中国需求疲软的影响，中国作为全球最大铜消费国，其房地产市场持续多年的低迷削弱了对铜管道和布线的需求[5] - 中国消费者支出疲软也抑制了对电子电器等制成品的需求，从而影响铜的消费[5] 市场结构与价差 - 此前因交易商向美国发货以寻求套利而扩大的价格差，在伦敦金属交易所12月的强劲反弹后最近已经收窄[3]