核心观点 - 亿万富翁投资者Ray Dalio发出严厉警告 认为所有主要法定货币都因不可持续的债务负担而“陷入困境” 世界正进入一个与20世纪30年代和70年代类似的重大货币贬值时期 [1][2] 货币贬值机制 - 核心论点是“货币即债务” 法定货币本质上是获得支付的承诺 [2] - 当政府积累无法克服的债务时 最终将被迫通过货币贬值来偿还债务 例如美国目前38万亿美元的债务负担 [3] - 货币贬值等同于债务贬值 发达国家陷入无法通过大幅增税或削减支出来平衡账目的循环 否则将引发社会动荡 [3] - 政策制定者最终将不可避免地选择印更多钱 从而稀释货币价值 [3] 结构性困境 - 这种动态并非美国独有 英国和法国也在上演 [4] - 紧缩政策的政治成本过高 英国五年内更换了四位首相即是经济压力引发不稳定的证据 [4] - 增税导致财富外流 削减支出伤害弱势群体 因此体系倾向于选择通胀作为阻力最小的路径 [4] 转向黄金 - 随着对法定货币的信心减弱 全球储备出现转变 各国央行正越来越多地出售债务类资产（如政府债券）并购买黄金 [5] - 黄金被描述为“最古老的货币”和非负债资产 这种轮动标志着针对即将到来的纸币贬值的防御性举措 [5] - 年初至今 美元即期指数下跌了9.63% 而黄金（美元计价）现货价格今年创下每盎司4,550.11美元的新高 年内上涨了67.25% [6]