美联储政策与市场反应 - 美联储在2024年底进行三次降息后 于2025年初因担心特朗普总统高于预期的关税政策可能引发类似2021年的通胀飙升 而暂停了降息步伐 [1] - 美联储的犹豫不决 加上白宫的对抗性贸易政策 打击了投资者信心 导致标普500指数从2月的历史高点至4月初暴跌19% [8] - 随着裁员激增 美联储态度由鹰转鸽 并在9月 10月和12月降息 这提振了市场风险偏好 [9] - 降息预期及优于预期的盈利推动市场反弹 标普500公司预计2025年盈利同比增长12.3% 营收增长7.0% [10] - 标普500指数从4月低点反弹42% 全年实现16.4%的涨幅 为连续第三年实现两位数回报 [11] 人工智能行业演进 - 2025年人工智能从开发炒作转向现实应用 数以亿计的用户涌向ChatGPT Gemini等应用 大小企业都将IT预算转向构建自主AI员工 [12] - 尽管春季出现衰退担忧 但超大规模公司并未削减开支反而加倍投入 据高盛估计 2025年它们在AI相关领域的支出估计达到3940亿美元 远高于2024年约2100亿美元的水平 [13][14] - 需求从英伟达扩展到其他AI领域 包括Palantir等自主AI赋能商 美光等内存芯片供应商 Credo Technology等互连解决方案公司以及西部数据等存储公司 [16][17] - 部分AI相关股票在2025年表现突出 例如美光上涨239.1% 西部数据上涨282.3% Palantir上涨135% Credo Technology上涨114.1% 博通上涨49.3% 英伟达上涨38.9% [15] 华盛顿政策与市场波动 - 埃隆·马斯克在政府效率部担任要职 其削减政府过度支出的任务引发了从电动汽车信贷到裁员等一系列意志之争 [20] - 《一个美丽大法案》最终于7月4日签署成为法律 通过提高标准扣除额 SALT税上限和儿童税收抵免等减税措施刺激经济 抵消了关税带来的经济逆风 [22] - 国会于10月1日陷入僵局并停摆43天 创下纪录 这种不确定性导致标普500指数出现6%的抛售 [23] - 政府停摆结束后市场迎来年底反弹 从11月21日低点到12月31日盘中 标普500指数和纳斯达克指数分别上涨5%和6% [24] 其他重要市场趋势 - 避险情绪推动黄金和白银在2025年分别飙升62%和137% 创下历史新高 尽管本周初因芝加哥商品交易所保证金要求变化出现单日大幅下跌 [26] - 外国股市表现超越美国 多元化成为主题 先锋富时发达市场ETF和先锋富时新兴市场ETF在2025年分别上涨30.6%和22.1% [27] - 美国股市出现板块轮动 尽管科技是全年赢家 但自6月30日起 医疗保健板块ETF的表现超越了科技板块ETF 回报率分别为14.85%和13.7% [28] - 2025年主要行业ETF回报率显示 科技板块以23.83%的回报率领先 工业板块为17.73% 金融板块为13.33% 公用事业板块为12.79% 医疗保健板块为12.52% 而必需消费品板块下跌1.18% [29]