基金业绩与市场表现 - 可持续增长顾问公司美国大盘成长策略第三季度投资组合总回报为-1.3%，净回报为-1.4% [1] - 同期，罗素1000成长指数回报为10.5%，标普500指数回报为8.1% [1] - 第三季度市场风格不利于该基金的投资策略，低质量股票和周期性行业表现更佳 [1] 投资策略与目标 - 基金的投资目标是投资于高质量成长型企业，预期实现持续的中双位数（mid-teens）盈利增长，并伴有稳定的收入和现金流 [1] 重点持仓股：Chipotle Mexican Grill - Chipotle Mexican Grill是基金在第三季度投资者信中重点提及的股票之一 [2] - 截至2025年12月31日，Chipotle股价报收于每股37.00美元，市值为496.13亿美元 [2] - 该股一个月回报率为8.35%，但在过去52周内股价下跌了38.22% [2] Chipotle第三季度业绩与市场反应 - Chipotle在第三季度对基金业绩产生了拖累，其可比销售额增长比市场共识预期低约1% [3] - 可比销售额同比下降4%，而去年同期对比基数高达增长11% [3] - 业绩略低于基金预期，主要因消费环境持续疲软 [3] Chipotle长期增长战略与驱动力 - 管理层目标为实现低双位数（low-teens）收入增长和中双位数（mid-teens）利润增长 [3] - 增长驱动力包括：每年8-10%的门店扩张、低至中个位数（low to mid-single-digit）的同店销售增长、以及未来3-5年的利润率扩张 [3] - 门店扩张基于其行业领先的新店经济效益，为公司在北美实现7000家餐厅的长期目标提供了信心 [3] Chipotle国际扩张与业务举措 - 公司已开始为国际扩张奠定基础，在加拿大和欧洲取得早期进展 [3] - 公司正在中东、亚洲和拉丁美洲等新区域引入新的合作伙伴 [3] - 公司有望通过加速新菜单创新、持续提升运营效率（throughput improvements）以及新的数字营销计划来改善可比销售增长 [3] Chipotle财务实力与前景 - 尽管短期消费支出环境充满挑战，但Chipotle拥有净现金资产负债表，并能产生强劲的自由现金流以资助其门店扩张计划 [3] - 公司拥有多个可以拉动客流增长的杠杆，使基金对其实现长期目标保持信心 [3] - 基金在股价疲软时增持了该股，并维持了平均权重目标 [3]