量子计算行业现状与挑战 - 量子计算技术商业化仍处早期阶段 主要公司如IonQ、Rigetti、D-Wave和Quantum Computing Inc均处于商业化初期 [2] - 量子计算在理论上具有变革潜力 可显著加速AI算法学习曲线 增强AI网络安全平台保护 并通过分子模拟极大改善药物开发过程 [3] - 尽管2025年部分时段 纯量子计算股票IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc在过往12个月内涨幅高达5400% 但行业面临逆风 [5][6] 纯量子计算公司面临的高估值与财务风险 - 截至2025年最后一周 四家主要纯量子计算公司的市销率处于极高水平 IonQ为141倍 Rigetti Computing为856倍 D-Wave Quantum为315倍 Quantum Computing Inc为2760倍 [9] - 历史经验表明 处于前沿趋势的领先公司市销率通常在30至40倍区间见顶 没有行业领先的上市公司能长期维持30倍以上的市销率 [8] - 纯量子计算公司需多年才能产生正经营现金流 例如IonQ已在2024年10月通过股权增发筹集了20亿美元 未来几年可能进行更多股权稀释 [10] 亿万富翁投资者的替代选择：Alphabet - 亿万富翁投资者未买入纯量子计算股票 而是大量增持谷歌母公司Alphabet 将其作为投资组合核心持仓 [4][6][12] - 在截至9月的季度中 多位知名亿万富翁投资者大举建仓或增持Alphabet 包括伯克希尔·哈撒韦买入17,846,142股A类股 Coatue Management的Philippe Laffont新建2,091,564股C类股仓位并增持5,210,434股A类股 Duquesne Family Office的Stanley Druckenmiller新建102,200股A类股仓位 [19] - Alphabet也是Seth Klarman的Baupost Group第二大持仓 以及Bill Ackman、Terry Smith、Chase Coleman等亿万富翁投资人的第三大持仓 [12] Alphabet作为量子计算核心持股的三大理由 - 公司拥有可持续的竞争优势和多个盈利业务板块 谷歌占据全球互联网搜索市场90%或以上份额已长达10年 YouTube是全球访问量第二大的社交网站 Google Cloud是全球总支出第三的云基础设施服务平台 [13][14] - 公司现金流充裕 截至9月季度末 拥有985亿美元现金、现金等价物及有价证券 2025年前九个月经营活动产生净现金超过1120亿美元 有充足资本投资于云基础设施、人工智能和量子计算等高增长领域 [15] - 公司在量子计算领域已有创新成果 2024年12月推出新型量子处理单元Willow 不到一年后 其Quantum Echoes算法在Willow上运行 处理速度比全球最快超级计算机快约13000倍 同时抑制了错误 [16] Alphabet与纯量子计算公司的对比 - 尽管纯量子计算公司目前拥有先发优势 但Alphabet的盈利基础和现金充裕的资产负债表意味着其进入量子计算领域的壁垒相对较低 [17] - 在2025年 量子计算的崛起热度甚至超过了过去三年华尔街的主要技术趋势人工智能 [6]