行业格局演变 - 加密货币平台间的竞争不再是单一区块链赢家通吃 而是不同网络在特定垂直领域占据主导地位[1] - 市场正分裂为不同的用例 多个平台可以同时蓬勃发展 这改变了投资者对区块链敞口的思考方式[2] 以太坊的定位与表现 - 以太坊正在巩固其作为机构基础设施的角色[1] - 贝莱德的代币化基金BUIDL规模已增长至超过5.5亿美元 摩根大通正在以太坊二层网络Base上试点代币化存款 显示传统金融正在以太坊的结算层上构建[3] - 以太坊网络通过AAVE处理了约400亿美元的借贷活动 按此衡量可跻身美国前50大银行之列[4] - 以太坊以Rollup为中心的发展策略 已将其二层网络的吞吐量从一年前的每秒200笔交易提升至目前的近4800笔[4] Solana的定位与表现 - Solana通过截然不同的方式 占据了零售和高频应用市场[5] - Solana上的稳定币供应量从18亿美元激增至120亿美元 增幅达567% 反映出其已成为一个以支付为重点的区块链[5] - PayPal的PYUSD稳定币现在主要在Solana而非以太坊上运行[6] - 该网络的并行交易处理和亚秒级最终确定性 使其更适合对速度要求高于最大程度去中心化的消费类应用[6] 投资策略与产品 - 这种垂直专业化趋势为投资一篮子资产而非集中押注创造了令人信服的理由[7] - CoinShares Altcoins ETF (DIME) 持有一个多元化的Layer-1区块链投资组合 该基金于10月推出 管理着176万美元资产 覆盖10种不同的加密货币[2] - DIME的投资组合中 Solana的头寸约占总资产的8.8% 同时也持有其他专业化平台如Sui、Aptos和Avalanche的敞口[7] - 该基金的结构反映了CoinShares的观点 即没有一个单一的区块链会主导所有用例 通过跨不同Layer-1平台持有头寸 可以捕获增长 无论未来哪个特定垂直领域扩张最快[8]