文章核心观点 - 苹果公司CEO蒂姆·库克近期用个人资金增持了耐克公司股票 这被视为对其新任CEO埃利奥特·希尔领导的转型计划投下的重要信任票 尽管公司近期面临业绩挑战 但库克基于其自身领导苹果成功转型的经验 认为耐克与苹果有相似特质并看好其长期 turnaround 前景 [1][3][13] 公司现状与挑战 - 前CEO约翰·多纳霍的任期内战略出现偏差 包括退出关键的批发合作伙伴关系以专注于直接面向消费者销售 以及依赖关键生活方式系列而非投资于商业化创新产品 导致财务表现疲软并最终被罢免 [5] - 2024年底上任的新CEO埃利奥特·希尔正在推行名为“Win Now”的转型战略 重点包括产品创新、与顶级运动员合作的品牌营销、增加批发分销以及减少无差异化产品的库存水平 [6] - 近期财务表现依然疲软 第二季度收入同比仅增长1% 大中华区销售额同比下降17% 息税前利润同比下降35% 该地区的疲软拖累了整体业绩 [8] - 公司面临持续的挑战 包括2025年实施的昂贵关税以及大中华区的市场疲软 管理层警告称 利润率压力将持续至2026财年 [9][11] - 许多投资者正在失去信心 在财报发布后 股价下跌了10% 因市场担忧转型所需时间比预期更长且盈利能力将持续承压 [9] 转型潜力与投资逻辑 - 转型成功依赖于公司在运动服饰领域的创新能力以及对其品牌资产的利用 这两点与苹果公司在个人电脑领域的成功策略相似 [7] - 管理层认为公司正处于“ comeback 的中局” 并看到了恢复收入增长和利润率扩张的清晰路径 预计将恢复至两位数的息税前利润率 [9] - 若能成功利用品牌实力 通过批发渠道和创新的新产品重振销售 公司的盈利有望在本十年结束前迅速超过此前的高点 [10] - 从中期来看 公司应能克服当前挑战 并在营收和利润方面取得积极成果 仅恢复至两位数的息税前利润率（基于“两位数”的最低定义） 就可在无需营收增长的情况下 将盈利能力从当前财年水平提升约50% [12] - 作为内部人士和曾监督过大规模转型的资深CEO 库克对耐克转型进展有宝贵见解 他的投资是一个信号 表明进展比外界普遍认为的要好 [13] 关键财务与市场数据 - 库克根据美国证券交易委员会文件披露 以平均每股58.97美元的价格增持了5万股耐克股票 使其个人持仓翻倍 总投资额达300万美元 [3][9] - 耐克当前股价为63.26美元 当日下跌0.71% 市值约为940亿美元 52周价格区间为52.28美元至82.44美元 [9] - 公司毛利率为40.72% 股息收益率为2.53% [9] - 若转型成功 在当前股价（接近库克增持价位）附近 股票看起来颇具吸引力 [14]