美联储资产负债表年末流动性动态 - 截至12月31日，美联储的常备回购便利工具使用量飙升至750亿美元，但次日（1月2日）即回落至230亿美元，预计后续交易日将基本解除 [1][6][7] - 同日，隔夜逆回购工具使用量飙升至1060亿美元，但次日同样大幅回落至60亿美元，这体现了年末大规模的单日流动性波动 [1][14][15] - 这些回购操作均为隔夜性质，通常在下一个工作日解除，是年末、季末、月末等特定时期的常见动态，此次因年末恰逢美联储周度资产负债表结算日而被记录 [7][8][9] 美联储资产购买与资产负债表构成变化 - 美联储在12月增加了380亿美元的短期国库券购买，其中150亿美元用于替换当月到期的抵押贷款支持证券，230亿美元属于“储备管理购买”，旨在使资产负债表规模与经济名义增长大致同步 [2][19] - 截至12月31日，美联储持有的抵押贷款支持证券减少150亿美元，至2.04万亿美元，其长期计划是继续减持MBS直至清零，并以国库券进行替换 [23][24] - 美联储持有的国债票据和债券在12月减少30亿美元，至3.57万亿美元，根据当前计划，此类长期证券持有量预计将大致保持平稳 [20][21] 回购市场利率与操作机制 - 12月31日，有担保隔夜融资利率平均值跳升至3.87%，部分回购利率高达4.0%，这使得银行以3.75%的利率从常备回购便利借款，并以近4%的利率在回购市场贷出，从而套利 [11][12] - 常备回购便利的约40家交易对手方（大型经纪交易商和银行）可在回购市场利率高于SRF利率时，通过该工具进行隔夜借款并向市场放贷以赚取利差 [11][13] - 隔夜逆回购是美联储从市场吸收过剩流动性的工具，美联储为此支付3.5%的利息，其余额在资产负债表上列为负债 [14] 其他流动性工具状况 - 美联储总资产在周度内增加1040亿美元，至6.64万亿美元，主要受常备回购便利单日750亿美元激增（已回落）及230亿美元储备管理购买的推动 [27] - 贴现窗口余额增加18亿美元，至97亿美元，尽管美联储鼓励银行使用该工具管理日常流动性，但银行因污名化而 reluctant to use it [27] - 央行流动性互换工具基本未动用，余额接近零 [27]