核心观点 - 根据CryptoQuant研究主管Julio Moreno的观点，比特币可能已于大约两个月前（即11月初）进入熊市，这挑战了市场普遍认为2026年将是比特币另一个强劲增长年的预期 [1][5] 技术指标与趋势信号 - CryptoQuant的牛市评分指数（范围0-100）追踪网络活动、投资者盈利能力、比特币需求和整体市场流动性等指标，其大部分信号在过去几周持续发出警告 [2] - 最决定性的信号是比特币价格跌破其一年移动平均线，该指标通常用于区分更广泛的上升趋势和下降趋势，价格跌破此线通常标志着向熊市条件的过渡 [3][4] - 比特币价格走势支持这一观点：从2025年初约93,000美元开始，在10月反弹至约126,080美元的峰值，随后逆转，年底收于年初开盘价以下，截至新闻发布时（周五）交易价格约为88,500美元 [4] 潜在底部与历史比较 - 基于比特币的实现价格（即当前持有者获取其币的平均成本），预计潜在的熊市底部可能在未来一年达到56,000美元至60,000美元区间 [5] - 从历史规律看，在牛市大幅偏离后，比特币价格在长期下跌期间往往会向这一实现价格水平回归 [6] - 若跌至该区间，意味着从历史高点回撤约55%，尽管幅度显著，但按历史标准（以往熊市跌幅达70%至80%）来看相对温和 [7] 关键结论总结 - CryptoQuant认为比特币可能已于11月初进入熊市 [8] - 比特币跌破其一年移动平均线是确认更广泛趋势转变的关键信号 [8] - Moreno预计潜在的熊市底部在56,000美元至60,000美元之间 [8]