核心观点 - 公司提议大幅增加授权股份数量，从5亿股增至500亿股，引发了股东日益强烈的反对，主要担忧包括潜在的股权稀释风险、治理机制薄弱以及管理层激励错配 [1] - 尽管管理层将此举措定位为增强长期灵活性，而非立即稀释股权，但越来越多的投资者质疑该提案的结构、时机和激励措施是否真正保护了股东价值 [1][3] 股东反对提案的具体原因 - 时机与理由矛盾：管理层以未来可能进行股票拆分为由，要求现在增加授权股份，但公司当前已发行股份约为4.26亿股，授权上限为5亿股，剩余空间有限，投资者认为没有必要为多年后可能发生的拆分提前授权，此举更符合公司持续发行股份以购买ETH的需求 [4] - 规模过大且缺乏约束：将授权股份数量扩大100倍至500亿股的请求规模令投资者震惊，即使为实现其将5%资产配置于ETH的目标，也仅需发行其中一小部分股份，如此巨大的授权额度被分析师称为“严重过度”，并赋予管理层“史上最大的空白支票”，同时取消了未来需要股东批准的关键治理环节 [5] - 管理层激励指标错配：提案4将管理层的绩效薪酬与公司持有的ETH总资产挂钩，而非与每股ETH持有量挂钩，尽管投资者普遍支持绩效薪酬，但部分人认为该指标会鼓励不计成本地追求规模扩张，而非提升每股股东价值 [6][7] 公司战略背景 - 公司正加倍押注以太坊作为其核心国库资产，并试图通过增加授权股份来强化其对以太坊的长期信念 [1][2] - 该提案暴露了公司治理方面的分歧，尤其是在稀释风险上升之际，提案被认为削弱了治理 [2]