核心观点 - 特斯拉2025年全球交付量同比下降8.6%至163.6万辆，首次被比亚迪的226万辆纯电动汽车销量超越，面临严峻的竞争与市场挑战 [1][2][3][4] - 尽管销量下滑，特斯拉市值在2025年增长约1600亿美元，同时公司为CEO埃隆·马斯克制定了价值最高可达1万亿美元的长期薪酬激励方案，其目标极具挑战性 [1][2][9][10][11] - 全球主要电动汽车市场（美国、欧洲）增长放缓或出现下滑，而特斯拉在中国市场销量亦出现下降，但中国仍是其全球最大单一市场 [2][5][6][7][10] 特斯拉2025年运营与财务表现 - 2025年全球交付汽车163.6万辆，同比下降约8.6% [2][3] - 2025年全球生产165.5万辆纯电动汽车，交付163.6万辆，均低于2024年的177.3万辆和178.9万辆 [4] - 2025年第四季度交付约41.8万辆汽车，同比下降约16% [5] - 2025年市值增长约1600亿美元（约合人民币1.12万亿元） [9] - 当前市值约为1.5万亿美元 [11] 市场竞争格局与对比 - 比亚迪2025年全球纯电动汽车销量达226万辆，同比增长28%，首次在全年销量上超越特斯拉 [2][3] - 中国车企如比亚迪、吉利凭借更丰富的智能配置、更贴合用户需求的设计和更低的价格，在中低端市场形成优势，并在高端市场份额逐步提升 [12] - 特斯拉目前仍是美国最大电动汽车制造商，占据美国电动汽车市场约一半的份额 [5] 区域市场表现分析 - 中国市场：2025年前11个月挂牌销量达53.19万辆，较上年同期57.42万辆下降7.37%，但中国依然是特斯拉全球最大单一市场 [2][10] - 美国市场：2025年9月美国政府取消电动汽车税收优惠政策，冲击特斯拉销量 [5] - 欧洲市场：2025年11月特斯拉在欧洲的新车注册量为22,801辆，同比下降11.8%；前11个月注册量同比下降28% [6] - 欧盟市场：2025年11月特斯拉新车注册量同比下降近34.2%；前11个月同比下降38.8%，市场份额降至1.3% [7] 行业趋势与市场环境 - 美国电动汽车市场整体正在放缓，2025年11月美国所有品牌电动车销量同比暴跌超过40% [5][6] - 欧盟市场2025年11月纯电动汽车新车注册量同比增长44.1%，但混合动力汽车（占34.6%市场份额）仍是消费者首选 [7] - 有行业分析人士预计，2026年美国电动汽车整体销量将继续低迷 [8] - 华尔街对特斯拉2026年销售前景愈发怀疑，平均预期交付量已从两年前的超300万辆骤降至约180万辆 [11] 公司战略与高管薪酬 - 特斯拉股东通过了为CEO埃隆·马斯克制定的薪酬激励方案，最高价值可达1万亿美元 [2][10] - 薪酬方案与未来10年的市值增长和经营业绩目标挂钩，包括累计交付2000万辆汽车、实现4000亿美元利润等 [11] - 未来10年累计交付2000万辆的目标意味着平均每年交付量需达到200万辆，而特斯拉历史最高年交付量为2023年的180万辆 [2][11] - 若方案全部落实，马斯克持股比例将升至25%左右 [11] 生产与全球布局 - 特斯拉上海超级工厂已迎来全球第900万辆电动车的里程碑，承载了特斯拉全球交付量的“半壁江山” [10] - 上海超级工厂作为全球出口中心，产品满足中国大陆需求并畅销欧洲和亚太市场 [10]