核心观点 - 国元国际维持瑞声科技“买入”评级 目标价55.56港元 公司通过收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix深化“AI+感知”布局 同时其WLG光学技术取得显著突破 已在旗舰机型中应用 [1] 战略收购与“AI+感知”布局 - 公司签署最终协议收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix Oy的股份及其他权益类证券 交易预计2026年上半年完成 [1] - 收购旨在结合Dispelix在光波导设计制造的专长与公司在光学、精密制造及系统集成方面的经验 形成强大协同效应 [1] - 公司的全球布局及与智能设备领军企业的紧密合作关系 将推动收购技术的落地与市场拓展 [1] - 在“AI+终端”加速演进背景下 公司基于声学、触感、光学等多维感知技术 深化“AI+感知”核心布局 旨在提供性能更强、响应更快的底层能力 [2] - 公司未来有望围绕“AI+感知”构建智能终端新范式 在智能手机、可穿戴设备、智能汽车等领域推动产品创新以拓展发展空间 [2] 光学产品技术突破与量产进展 - 公司WLG单模具的综合产出在制程和设备模具升级后提升了6-7倍 [3] - WLG技术在旗舰机型应用的良率、精度和光学性能方面远超传统技术 大规模量产及应用格局已经打开 [3] - 公司开发的1G6P WLG玻塑混合镜头、超聚光棱镜等产品和解决方案 已在客户最新发布的主流旗舰系列机型中搭载应用 [3] - 1G6P WLG玻塑混合镜头相比传统镜头具有更大光圈、更高解析度、更薄厚度等优势 [3] - 采用WLG一体成型技术制造的超聚光棱镜 进光量提升30% 可提升复杂光线环境下的长焦拍摄效果 并使模组体积缩小10% 有助于压缩手机厚度 [3]