2026年汽车以旧换新补贴政策分析 - 2026年汽车以旧换新补贴细则如期落地，政策核心变化包括：补贴方式由定额补贴变为挂钩单车售价，报废旧车购买新能源车补贴力度为车价的12%，燃油车为10%，上限分别为2万元和1.5万元；置换购买新能源车补贴力度为车价的8%，燃油车为6%，上限分别为1.5万元和1.3万元 [1] - 政策执行层面进行优化，包括全国以旧换新平台数据联通、政策内容标准化，并要求申请人在同一省区开票登记以限制异地开票套补，同时报废旧车补贴适用车型范围滚动扩大一年 [1] - 综合来看，本轮补贴政策力度基本符合预期，单车补贴金额上限不变，但对20万元以下大众车型补贴力度退坡，对20万元以上中高端车型的政策支持力度基本延续 [1] 2025-2026年汽车市场数据与展望 - 2025年1-11月，狭义乘用车累计批发量约为2672.6万台，同比增长11.2%；累计零售量约为2147.6万台，同比增长6.0%；累计出口量约为513.4万台，同比增长25% [2] - 2025年1-11月，新能源乘用车累计批发量约为1374.2万台，同比增长28.2%；累计零售量约为1147.2万台，同比增长19.6%；累计出口量约为188.5万台，同比增长85.4% [2] - 根据乘联会预测，2025年全年乘用车零售量预期约为2377.6万台，同比增长3.9%；新能源乘用车零售量预期约1285.2万台，同比增长18.0%；全年零售口径新能源车渗透率约54.1%，同比增长6.5个百分点 [2] - 2025年11月，在补贴政策陆续退坡的背景下，新能源车终端零售量同比增速仍逆势维持4.3% [2] - 考虑到2026年以旧换新补贴政策已经落地，预计2026年新能源车零售同比增速有望维持5-10%的高个位数增长 [1][2] 重点车企市场表现与行业竞争态势 - 2025年1-12月，七家重点新能源车企（比亚迪、小鹏、理想、蔚来、零跑、极氪、鸿蒙智行）交付量合计约为717.1万台，同比增长16.8% [3] - 2025年车市表现分化明显，零跑、小鹏、蔚来等品牌表现亮眼，全年市场受价格战、补贴政策退坡、车型周期节奏差异等因素影响 [3] - 考虑到2026年补贴政策对大众车型补贴边际退坡，预计低价车市场将面临更明显的竞争压力 [3] 投资关注方向 - 建议关注政策补贴力度基本维稳、中高端化势能较强的汽车品牌 [1] - 建议关注同比表现持续高增的出口品牌 [1]