2025年家电行业表现回顾 - 截至12月30日，家电板块全年实现正收益9%，全行业排名第22名，跑输大盘 [1] - 表现不佳主要源于成长风格偏好、内销国补刺激退坡、海外特朗普关税扰动多重因子共振 [1] - 具体因素包括：TMT交易占比提升、2025年618后部分地区补贴资金额度短缺、美欧被动去库 [1] 2026年内销市场展望与策略 - 财政部明确2026年继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准 [2] - 2025年国补资金总额3000亿，其中家电补贴约800亿，预计2026年国补资金可能维持在2500-3000亿 [2] - 家电六大基础品类继续补贴，3C产品新增AI眼镜，产品以一级能效为主 [2] - 内销建议采用高股息价值龙头+困境反转杠铃策略 [1][2] 2026年外销市场机遇与方向 - 看好科技出海、出口链、AI端侧应用硬件创新产业机会 [1][3] - 国内企业在3C消费/消费机器人/便携储能/3D打印等领域凭借供应链优势、工程师红利、科技创新建立全球品牌影响力 [3] - 2026年具体机遇包括：充电宝新国标切换、欧洲阳台光储爆发、北美降息推动地产及库存周期反转 [3] - AI端侧应用在眼镜/耳机/3D打印等方向持续带动硬件创新浪潮 [3] 具体投资建议 - 价值龙头：白电重点推荐美的集团/海尔智家，关注格力电器/奥克斯电气/海信家电/TCL智家；黑电重点推荐TCL电子/海信视像 [4] - 困境反转：投影重点推荐极米科技，关注国内投影供给侧出清+车载减亏+出海机会；两轮车重点推荐九号公司，重视电摩战略+新国标切换机遇 [4] - 科技出海：重点推荐安孚科技/安克创新/绿联科技，3D打印推荐汇纳科技，消费机器人推荐石头科技/科沃斯，关注割草机器人欧洲双反调查带来的行业集中机会 [4] - 工具出口链：重点推荐巨星科技/泉峰控股，看好美联储降息推动北美地产周期+补库周期+消费周期共振，带动工具需求 [4] - AI端侧应用：关注AI眼镜等硬件落地，重点推荐光峰科技，关注比依股份 [4]