2025年A股市场与发起式基金表现回顾 - 2025年A股市场呈现结构性牛市，上证综指、深证成指、创业板指、科创50指数全年分别上涨18.41%、29.87%、49.57%、35.92% [1] - 2025年全市场共成立发起式基金近400只（只含主代码）[1] 发起式基金业绩表现分化 - 科技与资源主题基金表现突出，中欧信息科技A自2025年2月底成立以来回报高达102.65% [2] - 华宝创业板人工智能ETF联接A同期取得75.45%的回报，但与主动管理产品存在近30个百分点的差距 [2] - 资源主题基金同样表现优异，中欧资源精选、上银资源精选在2025年分别取得80.46%和71.69%的回报 [2] - 在2025年成立的396只发起式基金中，有291只产品自成立以来收益为正，占比超过七成，但仍有近三成产品未能取得正收益 [4] - 华富医疗创新以-27.13%的收益率在同年成立的发起式基金中垫底，该基金成立于2025年8月15日 [5] 发起式基金规模与运营挑战 - 业绩是规模的必要条件但非充分条件，中欧信息科技A规模从2025年一季度至四季度飙升至64.6亿元，基金公司持有比例从16%稀释至0.82% [4] - 超过60%的2025年成立的发起式基金规模仍滞留在5000万元以下，大量产品规模仅维持在1000万元至2000万元的“种子线”附近 [4] - 部分业绩优秀的产品同样面临规模困境，例如华安半导体产业自2025年3月成立以来回报达52.02%，但截至年底规模仅为0.28亿元，基金公司持有比例仍超过50% [4] - 发起式基金有“宽进严出”的制度设计，成立门槛低（基金公司自掏腰包1000万元即可），但若三年后规模不足2亿元则面临自动清盘 [3] - 规模较小的发起式基金面临较高的运营成本，长期侵蚀基金收益，不利于吸引资金 [7] - 大量发起式基金清盘可能会影响投资者信心，促使投资者在选择基金时对业绩、规模和管理能力等方面要求更高 [7] 基金公司产品布局策略差异 - 部分基金公司展现出清晰的战略聚焦，例如中欧基金聚焦于“科技成长”与“资源周期”两大主轴，旗下相关发起式基金业绩领跑 [6] - 部分基金公司采用“工具化占位”策略，例如华宝基金通过发起式形式推出人工智能、半导体等ETF联接产品，完成主题投资工具的“卡位” [6] - 部分中小型基金公司的布局显得“漫灌”而非“滴灌”，在资源有限的情况下同时布局多个关联度不高的主题型发起式基金，导致产品普遍规模偏小，业绩表现平庸 [6] - 发起式产品成功需要基金公司投研团队的投资远见、公司层面坚定的战略决心以及持续的产品运营能力，仅将其视为“凑产品数量”或“追逐短期热点”工具的管理人难以实现培育未来增长点的初衷 [7]