市场表现与历史规律 - 标普500指数在2025年上涨了16% 这是该基准指数连续第三年实现两位数回报 [2] - 自1957年成立以来 标普500指数经历了17次中期选举年 在这些年份中平均回报率为1%（不含股息）远低于自1957年以来9%的年均回报率 [5] - 在中期选举后的六个月（即11月至次年4月）历史上是四年总统周期中最强劲的时期 标普500指数在此期间平均回报率为14% [6] 估值水平与官方警告 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在9月警告称 通过许多指标衡量 股票价格相当高估 [3] - 自鲍威尔警告以来 标普500指数继续上涨 估值变得更加紧张 该指数目前拥有历史上最昂贵的价格标签之一 [3] - 10月联邦公开市场委员会会议纪要显示 一些与会者评论了金融市场中紧张的资产估值 并强调了股票价格可能出现无序下跌的可能性 [7][8] - 标普500指数目前的前瞻市盈率为22.2倍 这是一个昂贵的估值水平 历史上（最终）总是伴随着指数的大幅下跌 [7] 中期选举年的市场影响 - 中期选举通常会带来政策不确定性 因为现任总统所属政党往往在国会中失去席位 市场在不确定性时期倾向于下跌 [6] - 当新总统执政时 标普500指数在中期选举年表现尤其不佳 在这些年份中平均下跌7% [5] - 政策不确定性会迅速消除 选举后的六个月是市场表现强劲的时期 [6]