核心观点 - 艾芬豪矿业在非洲的卡莫阿-卡库拉冶炼厂已实现铜阳极的首次生产 该设施是非洲最大的铜冶炼厂 年产能达50万吨 标志着项目进入新阶段 [1] - 公司计划通过处理库存铜精矿来提升销量 以利用接近历史高位的铜价 预计2026年销售将超过产量 冶炼厂爬坡期将持续至2026年底达到稳态 [2] - 项目配套基础设施进展顺利 包括安装60MW不间断电源系统 太阳能电站预计2026年第二季度投运 采矿作业也提前推进至高品位矿区 [4][5] 冶炼厂投产与产能 - 卡莫阿-卡库拉直接吹炼炉冶炼厂于2025年12月生产出首批铜阳极 从启动加热到接收首批精矿进料仅约五周时间 [1] - 该冶炼厂是非洲最大的铜冶炼厂 设计年产能为50万吨 [1] - 项目总投资达11亿美元（合15.1亿加元） 累计投入1800万工时的建设 并拥有出色的健康安全记录 [4] 生产与销售策略 - 公司预计到2026年 通过将2万吨库存铜精矿加工成纯度99.7%的铜阳极 其销售将超过生产水平 [2] - 此策略旨在利用接近历史高位的铜价 [2] - 2026年期间 未销售的铜精矿库存预计将从3.7万吨减少至约1.7万吨 [3] - 首批铜阳极销售已经完成 交付在即 [4] 副产品与处理能力 - 冶炼厂近期生产出首批副产品硫酸 其年产能预计高达70万吨高强度硫酸 [3] - 该副产品预计可满足当地需求 特别是在赞比亚于2025年9月实施出口禁令之后 [3] - 在冶炼厂爬坡期间 管理计划优先处理现场三个选矿厂生产的精矿 任何过剩精矿将在科卢韦齐附近的卢阿拉巴铜冶炼厂处理 [2][3] 基础设施与采矿进展 - 卡莫阿-卡库拉已安装一套60MW不间断电源供电系统 [4] - 其太阳能发电站预计在2026年第二季度投入运营 [4] - 卡库拉矿区的第二阶段排水工作已完成 并比计划提前开始在东部进行选择性采矿 [5] - 西部区域的排水使得公司能够进入更高品位的矿区 [5]