文章核心观点 - 行业专家预测，到2026年，现实世界资产代币化将从实验性阶段转向可重复、标准化的链上金融产品，成为机构投资组合的核心部分，并更注重资产的功能性、合规内嵌和所有权的责任，而非仅仅追求流动性和民主化访问 [3][4][7] 市场现状与规模 - 目前链上发行的现实世界资产总价值为194亿美元，在六个月内下降了20%，共有60.2万名资产持有者 [2] - 自6月产品在主要交易所推出以来，xStocks（代币化证券）的总交易量已超过4.57亿美元 [2] - 现实世界资产代币化市场已存在“有意义的代币化国债、私人信贷和具有真实流动性的基金”交易量 [2] 2026年代币化发展趋势 - 现实世界资产将配备明确的风险分类、评分和嵌入式保护/保险，成为“默认预期”，而非高级附加功能，以使真实资本安心上链 [3] - 代币化将聚焦于能快速体现好处的资产：短期国债、货币市场基金、大宗商品、发票和私人信贷，快速结算和审计可验证的透明度是关键 [4] - 稳定币将大规模处理结算，保持全天候流动性，并将链上资产与现有支付系统连接；银行和支付公司将运行区块链基础设施而不改变客户界面 [4] - 现实世界资产将与传统金融深度融合，传统金融的流动性将流向链上，而DeFi将成为测试新金融原语的试验场 [4] - 讨论重点将从“资产能否代币化”转向“资产上链后能做什么”，下一阶段的核心是抵押品的可用性，机构希望代币化资产能解锁流动性、被质押和重复用作抵押品 [5] - 现实世界资产本质上将成为“功能性构建模块”，而非独立产品，需要接受更广泛的高质量抵押品，并建立允许加密资产和现实世界资产接入相同流动性和收益基础设施的引擎 [6] 监管与合规要求 - 机构需求的是清晰度和可预测性——关于发行、转移、托管和赎回的明确规则，合规性需要从一开始就设计在结构中，而非事后添加 [6] - 合规将通过许可数据访问层、选择性披露/证明和隐私保护证明等模式实现，从而在不公开所有信息的情况下证明合规性 [1][4] - 机构不寻求匿名性，也并非试图逃避监管，他们希望敏感信息仅向授权方披露 [1][6] - 监管将更多地内嵌到现实世界资产中，重塑所有权的行为方式，市场将开始奖励那些“有意限制可转让性以保持稳定性、合规性和持久性”的现实世界资产 [7] 所有权观念的转变 - 随着资产上链，关于谁拥有什么的所有权长期隐藏的低效问题将实时显现 [7] - 所有权将从被动的索取转变为主动的责任，迫使持有者参与治理、遵守约束并承担长期义务，而非仅仅进行投机 [7] - 现实世界资产的重点将从单纯的民主化访问转向规范所有权，许多人会发现这比代币化本身更具颠覆性 [7] 面临的挑战与障碍 - 市场基础设施碎片化，流动性常被孤立，二级市场依赖发行方主导的赎回 [8] - 互操作性、安全性和隐私问题持续存在，尤其是在机构利益增加的情况下 [3][8] - 链上合同的法律可执行性以及建立投资者保护框架仍存疑问 [3][8] 增长驱动与机构参与 - 驱动因素已经存在，包括现实世界市场的庞大规模（例如130万亿美元的未偿固定收益）以及传统金融中“持续存在的低效、不透明和中心化”问题 [3] - 最大的解锁在于降低采用障碍的基础设施——标准化框架、监管关切以及信任/保险 [3] - 贝莱德、摩根大通和富兰克林邓普顿等主要机构预计将从“试点项目转向大规模、可用于生产的产品” [8] - 代币化国债和私人信贷等早期用例提供了可预测的收益和监管熟悉度，而亚洲、欧洲和新兴市场的基础工作支持更广泛的采用 [8]