礼来公司估值与市场地位 - 礼来公司股价在过去几年上涨推动其估值升高 其市盈率约为53倍 大致与其五年平均水平一致 但绝对水平并不低 [2] - 作为对比 标普500指数平均市盈率约为28倍 科技股平均市盈率约为30倍 而制药行业平均市盈率则低于10倍 [2] - 礼来公司在GLP-1注射药物领域已成为市场主导者 是该领域的“800磅大猩猩” 这也是其股价表现强劲而诺和诺德股价下跌的原因 [3] GLP-1药物市场竞争格局 - 诺和诺德是首家推出GLP-1药物的公司 这类药物能帮助人们快速减重 只要持续用药 体重就不会反弹 目前通过注射给药 被誉为奇迹药物 [5] - 诺和诺德近期推出了新的GLP-1药物给药方式——药丸 预计可能在2026年初开始销售 由于客户普遍更倾向于口服药丸而非注射 这是一个重大进展 [1] - 辉瑞公司已放弃其自研的GLP-1候选药物 遭遇重大挫折 但同时 其近期收购了一家拥有前景良好的GLP-1药物管线的公司 并同意分销一家中国公司的GLP-1药物（若获监管批准）[10][11] 竞争对手估值与机会比较 - 诺和诺德当前市盈率约为15倍 约为其五年平均市盈率30倍的一半 从估值角度看更具吸引力 且远低于礼来的市盈率 更接近行业平均水平 [7] - 辉瑞公司股价处于深度低迷 市盈率略低于10倍 投资者目前对其业务非常悲观 鉴于华尔街预期较低 辉瑞可能成为制药行业和GLP-1竞赛中一个有趣的反转选择 [10][11] - 礼来公司也在研发其GLP-1药物的新给药方式 因此诺和诺德的药丸可能只带来短期益处 未必改变新药领域的长期趋势 [12] 制药行业创新与专利动态 - 医疗健康行业由创新驱动 新产品在制药板块尤为重要 [7] - 由于发现和开发新药成本高昂 制药公司被授予新药的独家营销权 但专利保护有时间限制 公司始终面临专利到期的一天 这通常会导致“专利悬崖” 即重磅药物因仿制药上市而收入锐减 [8] - 诺和诺德与礼来之间的竞争表明 仅靠专利不足以保护新药 如果竞争对手推出功能相同但更具吸引力的药物 就可能取得领先 [9] - 辉瑞有几款重要药物即将失去专利保护 [10] 文章核心观点总结 - 文章核心观点认为 礼来公司当前估值显得昂贵 投资者已将大量利好消息计入股价 考虑到诺和诺德推出口服药丸等竞争动态 对于关注估值的投资者而言 可能是时候卖出礼来锁定利润了 [1][12] - 文章提出 制药行业的好消息往往短暂 如果担心礼来估值 获利了结可能是审慎之举 投资者可考虑转向估值更具吸引力的诺和诺德 或被视为行业落后者但价值被低估的辉瑞 [13] - 文章指出 辉瑞与礼来和诺和诺德同样具备发现、开发和营销新药的能力 历史表明 估值低廉的辉瑞最终将通过自身创新实现业务扭转 [13]