行业整体展望 - Piper Sandler对2026年安全与基础设施软件行业持谨慎乐观态度 认为部分公司在经历估值压缩后 已站在更有利的位置 长期有望成为生成式AI浪潮中的赢家[1] - 2025年对Piper Sandler覆盖的软件公司是艰难年份 平均股价表现为负 跑赢纳斯达克指数的公司数量仅有4家 创五年多来的最低水平[1] - 2026年软件板块预计将延续“增长加速稀缺”的特征 分析师更偏好有能力实现增长再加速或能维持较高增长水平的公司[3] Varonis Systems (VRNS.US) 评级上调 - Piper Sandler将Varonis系统评级由“中性”上调至“增持” 目标价由45美元上调至47美元[1][2] - 评级上调原因包括：业绩预期已“重新校准” 公司全面聚焦于表现相对稳健的SaaS业务 当前股价为中长期布局提供了较具吸引力的切入点[2] - 公司在传统数据存储中的深厚基础及产品现代化升级 将有助于推动新客户增长并加速存量客户向SaaS模式迁移[2] - 市场预期已显著压低 对2026年SaaS业务的预测显得偏保守 公司仍有望在2026年底实现超过8.25亿美元的SaaS规模 并维持约30%中段的增长率[2] SentinelOne (S.US) 评级下调 - Piper Sandler将SentinelOne评级由“增持”下调至“中性” 目标价由20美元下调至17美元[1][3] - 评级下调原因包括：近期管理层变动 缺乏明确的短期催化剂 最新业绩表现令人失望 使其在同类公司中的吸引力下降[3] - 该股当前估值约为2027年预期收入的3倍 表面看相当便宜 但存在上述不利因素[3] - Piper Sandler仍对其技术平台持正面看法 并认为在当前估值水平下 不排除对战略或财务投资者具有潜在吸引力[3] 2026年行业首选标的 - Piper Sandler给出的2026年首选标的包括：Palo Alto Networks (PANW.US), Atlassian (TEAM.US), Check Point软件 (CHKP.US), Netskope (NTSK.US) 以及 ServiceNow (NOW.US)[4] - 这些公司被认为要么具备平台整合优势 要么在商业模式、产品定位或现金流质量方面具有较强防御性 有望在2026年分化加剧的软件行情中脱颖而出[4]