市场表现 - 沪指强势突破2025年11月14日的阶段高点，刷新2015年7月底以来的新高，走出史诗级的13连阳 [1] - 券商板块集体上攻，华林证券、华安证券双双涨停，东北证券涨超6%，财达证券、华泰证券、国泰海通、东方财富等涨幅居前 [1] - 顶流券商ETF（512000）场内价格大涨逾3%，不足半日成交额近15亿元，板块交投情绪高涨 [1] - 券商ETF（512000）在2025年8月20日收于0.623，当日涨幅0.97%，盘中最高触及0.609，涨幅达3.22% [2] 行业观点与驱动因素 - 国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调券商板块未来走向 [2] - 流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动券商板块景气度上行 [2] - 中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势 [3] - 财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为券商行业提升ROE的驱动力 [3] 估值与投资逻辑 - 券商板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备 [3] - 截至1月5日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率估值PB（LF）为1.52倍，仅位于近10年42.86%分位点的中低水平 [3] - 当前估值与高增业绩显著背离，滞涨矛盾依旧突出 [3] 投资工具 - 券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [5] - 该工具是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [5] - 券商ETF（512000）年内日均成交额超10亿元，为A股流动性居前的顶流券业ETF [5]