核心观点 - 桥水基金创始人雷伊·达利欧警示，推动华尔街科技股上涨的人工智能投资热潮已步入泡沫初期阶段 [1] 市场表现与资产配置 - 2025年美国股市表现显著落后于非美国股票以及黄金等资产类别 [1] - 2025年国际黄金价格涨幅超过60% [1] - 新兴市场与英国富时100指数的表现均优于全球主要市场 [1] - 投资者更愿意配置非美股资产，相较于美国股票 [1] - 投资者更青睐非美债券资产，相较于美国债券与美元现金 [1] 市场环境与风险因素 - 去年秋季全球股市出现震荡，市场对人工智能概念股可能存在泡沫的担忧日益加剧 [1] - 市场担忧压制了市场情绪并抬升了抛售风险 [1] - 中东地缘政治紧张局势加剧了投资者的不安 [1] - 对美联储未来利率政策走向的不确定性加剧了投资者的不安 [1] 宏观政策与前景 - 未来美联储的政策走向与生产力增长前景存在巨大的不确定性 [1] - 新任美联储主席及联邦公开市场委员会大概率会倾向于压低名义利率与实际利率 [1] - 压低利率的举措会对资产价格形成支撑，但也会进一步催生泡沫 [1] 公司信息 - 雷伊·达利欧于1975年共同创立了桥水联合基金 [2] - 桥水联合基金旗下的旗舰宏观策略基金在2025年取得了创纪录的业绩表现 [2]