市场表现 - 2026年1月6日，沪指创十年新高，有色金属板块领涨两市，紫金矿业、洛阳钼业股价创历史新高，锡业股份、安宁股份、钒钛股份三只股票涨停 [1] - 跟踪有色金属板块的有色ETF华宝（159876）盘中涨幅上探4.4%，现涨3.33%，实时成交额达6245万元，已超过前一日全天成交额 [1] - 该ETF放量突破上市高点，当日获资金实时净申购3900万份，此前4个交易日连续获资金净流入，合计金额达5648万元 [1] 价格驱动因素 - 国内贵金属期货价格持续拉升，沪银、铂主力合约日内涨幅超过7% [3] - 受地缘政治动荡（如美委关系）引发的市场避险需求推动，纽约商品交易所黄金期货价格于1月5日大幅上涨 [3] - 市场分析认为，地缘政治不稳定将成为2026年黄金需求和价格走势的关键驱动因素 [3] 行业核心逻辑 - 全球补库周期启动：经历2024-2025年去库存后，制造业PMI连续回升，新能源车、电网、基建需求集中释放，行业供需缺口正在打开 [3] - 美联储开启降息周期：实际利率下行，美元长期走弱预期增强，大宗商品定价权回归 [3] - 能源转型刚性需求爆发：一辆电动车的用铜量是燃油车的4倍，一台风电设备需要5至8吨铜，全球电网升级（如美国IRA、中国新型电力系统）及AI数据中心建设（单座耗铜达千吨级）推动“绿色金属”进入长期紧缺时代 [3] 机构观点与展望 - 国际投行一致认为当前是“十年一遇的有色金属大年” [3] - 中金公司观点认为，考虑到AI、电力、新能源、高端装备制造等新兴需求崛起，以及供应侧资本开支不足和扰动增加，以铜、铝、锡为代表的基本金属在2026年有望延续亮眼表现 [3] - 业内人士指出，2025年有色金属迎来了周期性和结构性牛市的共振，展望2026年，行业仍然具备结构性周期 [4] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期 [4]