核心观点 - 沪锌期货价格大幅上涨，1月6日主力合约报24325.00元/吨，涨幅2.40% [1] - 宏观预期改善、供应压力偏弱及节后需求恢复预期共同推动锌价上涨 [2] 宏观与市场环境 - 美国12月ISM制造业PMI意外创2024年以来最大萎缩，市场降息预期升温，美元回落，提振金属价格 [2] - 国内股市实现开门红，利好整体市场风险偏好 [2] 供应端分析 - 全球锌矿周期性供给增加逐步落地，但矿端增产传导至冶炼放量的节奏因海外炼厂减产而被延缓 [2] - 在锌矿增产一年后，全球冶炼产能相对于矿产能仍过剩，预计精炼锌增产、加工费低位、冶炼利润不佳的局面在2026年还会持续 [2] - 1月锌精矿加工费(TC)明显走低，国内炼厂检修持续，供应端压力偏弱 [2] 需求端分析 - 年末消费淡季特征明显，但由于今年春节假期较晚，目前仍存在刚性采购需求 [2] - 海外炼企利润修复逐步复产，叠加国内精炼锌出口补充，海外供需紧张局面有所缓解 [2] - 节后下游消费预计逐步恢复，叠加2026年一季度开门红预期，吸引节后多头入场 [2] 市场表现与后市展望 - 现货市场报价偏混乱，下游对高价接货意愿不足 [2] - 沪锌短线有望围绕2.38万元一线整理 [2] - 技术面看，沪锌仍处反弹形态中，底部稳固，反弹压力区间在2.4-2.42万元/吨 [2]