公司上市申请与市场地位 - 爷爷的农场国际控股有限公司于1月5日晚向港交所递交上市申请，独家保荐人为招银国际 [1] - 公司通过艾斯普瑞（广州）食品有限公司开展中国内地业务，主营业务为进口婴幼儿食品，并于2018年取得荷兰母婴品牌“爷爷的农场”中国区总经销权 [1] - 以2024年商品交易总额（GMV）为统计口径，公司在中国婴童零辅食市场排名第二，在有机婴童零辅食细分市场中位列第一 [1] - 2022年至2024年，公司GMV复合年增长率为42.6%，在GMV前五的企业中增速排名第一 [1] - 2024年，公司有机婴童零辅食GMV约5亿元，对应市场份额为23.2% [1] 业务布局与产品结构 - 公司已形成“婴童零辅食+家庭食品”双业务布局 [1] - 婴童零辅食业务涵盖食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥、果泥酸奶产品及零食等品类，2024年该板块收入7.7亿元，占总营收比例为88% [3] - 截至2025年9月30日，婴童零辅食板块SKU数量为195个 [3] - 家庭食品相关产品包括液态奶、方便食品、大米产品、调味品及食用油等，2024年该业务收入1.05亿元，较上年同期增长144.7% [3] - 截至2025年9月30日，家庭食品板块SKU数量达74个 [3] - 公司整体SKU数量从2023年末的158个增至2025年9月30日的269个，其中约三分之一的SKU拥有有机销售许可及“有机”标识资质 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司营收连续增长，2023年营收6.22亿元，2024年增至8.75亿元，同比增加40.6% [4] - 2025年前三季度营收为7.80亿元，较上年同期增长23.2% [4] - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司毛利分别为3.45亿元、5.14亿元及4.47亿元 [5] - 同期毛利率分别为55.5%、58.8%及57.3% [5] - 2023年、2024年及2025年前三季度，经调整利润净额（非国际财务报告准则计量）分别为7590万元、1.03亿元和9010万元 [5] - 同期经调整净利率对应为12.2%、11.8%及11.6% [5] 成本费用与运营数据 - 2023年、2024年以及2025年前三季度，销售及分销开支分别为2.01亿元、3.06亿元和2.83亿元，占收入的比重分别为32.3%、35.0%和36.3% [6] - 同期，研发开支分别为0.18亿元、0.28亿元以及0.17亿元，占比分别为2.8%、3.2%和2.2% [6] - 销售开支分别为研发开支的11.2倍、10.9倍和16.6倍 [6] - 公司自有生产基地建筑面积超20000平方米，设有多个10万级净化生产车间及多条全自动化产线 [6] - 自有品牌产品主要通过委托第三方制造商以OEM模式生产 [6] - 2023年、2024年及2025年前三季度，天猫自营旗舰店的消费者回购率分别为29%、31%及34%，呈现逐步上升趋势 [6] 募资用途与发展战略 - 本次IPO募集资金将主要用于五方面：提升产品开发能力；投入供应链发展；开展品牌建设及营销推广；扩大国内销售网络并开发海外市场；补充营运资金及用于一般公司用途 [7] - “有机”一词在招股书中累计出现140次，是贯穿公司战略与品牌表达的关键词 [8] - 公司指出，新一代家长高度重视儿童食品安全与营养，更倾向于购买有机产品并为此支付溢价 [8] 行业格局与竞争环境 - 中国婴童零辅食市场格局相对分散，2024年前五大企业合计市场份额仅约14.2% [8] - 公司凭借“有机”定位建立起差异化的品牌认知 [8]