核心观点 - 资深经济学家David Rosenberg发出严厉警告 认为美国经济表面强劲的GDP增长与恶化的工业数据之间存在巨大脱节 这种工业活动的萎缩程度堪比2009年金融危机时期 暗示经济可能陷入衰退[1][2] 宏观经济数据与工业现实脱节 - 美国经济分析局报告第三季度实际GDP年化增长率为4.3% 主要由政府支出和消费推动[2] - 然而12月ISM制造业数据显示 仅有11%的美国行业报告增长 较11月的22%和一年前的39%大幅下降[3] - 这一11%的比例与2009年4月的数据并列第二低 当时大衰退尚未达到最糟糕阶段[3] 制造业持续收缩 - 12月制造业PMI为47.9% 已连续第10个月处于收缩区间[3] - 在18个制造业行业中 仅有电气设备以及计算机和电子产品两个行业报告增长[3] 对GDP增长的质疑 - Rosenberg批评第三季度强劲的GDP数据为“虚假” 认为剔除政府支出和耗尽的个人储蓄后 实际增长率更接近停滞的0.8%[4] - 数据支持其对于经济扩张广度的怀疑 尽管消费支出和出口有所增长 但工业基础似乎在萎缩[4] 市场共识与工业现实的背离 - 美国银行12月全球基金经理调查显示 94%的投资者预期经济将“软着陆”或“不会着陆” 现金配置降至创纪录低点[5] - Rosenberg的分析认为此共识可能错误 当前工业参与度与大衰退时期一样狭窄 强劲的GDP标题数据掩盖了工业领域严重的局部萧条[6] 金融市场表现 - 2026年第一个完整交易周的首个交易日 主要基准指数收高[6] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust上涨0.67%至687.72美元[7] - 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.79%至617.99美元[7] - 标普500、道琼斯和纳斯达克100指数期货在周二均走高[7]