德国及欧元区通胀数据 - 德国2025年12月消费者价格指数同比上涨2.0%，显著低于11月的2.6%和市场预期的2.2%，自2025年6月以来首次回到欧洲央行设定的2%目标水平 [1] - 法国与西班牙12月初步通胀数据也显示物价压力持续缓和，作为欧元区最大经济体，三国数据同步强化了市场对整体通胀趋稳的判断 [1] - 经济学家普遍预计，将于本周公布的欧元区12月CPI同比涨幅将回落至2%的目标位 [1] 欧洲央行政策前景 - 分析人士指出，单一月份的数据尚不足以推动欧洲央行调整当前货币政策立场 [1] - 欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，除非出现重大外部冲击，否则借贷成本可能在较长时间内保持稳定，重申了管委会当前观望为主、数据依赖的决策基调 [2] - 市场预期，欧洲央行将在2026年上半年维持主要利率不变，首次降息时点或推迟至年中之后 [2] 通胀结构性与潜在风险 - 欧洲央行近期预测显示，2026年及2027年通胀率将略低于2%目标，政策制定者对反通胀进程取得进展表达信心，但仍警惕潜在风险 [1] - 服务业通胀的粘性被视为关键制约因素，剔除能源与食品的核心服务价格涨幅仍具韧性，反映劳动力成本与内生性价格压力尚未完全消退 [1] - 这一结构性特征限制了欧洲央行快速转向宽松货币政策的空间 [1]