行业概述与核心挑战 - 美国煤炭行业面临多重阻力 国内火电厂用煤量持续下降 预计2026年煤炭需求将因可再生能源使用增加而下降[1] - 美国煤炭行业由从事煤炭勘探和开采的公司组成 美国拥有估计2520亿短吨可采煤炭储量 按当前生产水平预计可维持数十年[3] - 行业面临长期挑战 因可再生能源采用加速和燃煤电厂逐步退役 煤炭需求预计将持续下降[3] 影响行业的主要趋势 - 排放政策损害煤炭行业 尽管煤炭是可靠能源 但环境问题导致其发电使用量稳步下降 美国可持续发展计划目标在2030年实现100%无碳污染电力 2050年实现净零排放[4] - 天然气因水力压裂技术进步而更具成本效益 可再生能源因生产成本下降和政府支持举措而受到青睐[5] - 预计2026年美国煤炭发电占比将从2025年水平下降 若无对燃煤电厂污染控制技术的大量投资 国内煤炭使用量可能因燃煤产能退役而持续下降[5] 美国煤炭生产与出口展望 - 预计2026年美国煤炭产量为5.2亿短吨 较2024年的5.31亿短吨下降 原因是发电用煤减少和可再生能源使用增加 公用事业公司在2025年建立了大量煤炭库存 也减少了煤炭需求[6] - 预计2026年煤炭在美国发电中的份额将下降100个基点至16%[6] - 煤炭出口量预计将边际增长 2026年出口量预计较2025年增长1% 其中冶金煤发货量增长8% 得益于阿拉巴马州Blue Creek矿的长壁开采扩张以及西弗吉尼亚州Leer South和Longview矿的重启[7] 行业排名与市场表现 - Zacks煤炭行业在244个Zacks行业中排名第235位 处于底部4% 表明近期前景疲软[8] - 自2024年12月以来 煤炭行业2026年每股收益预估已下降26%至3.31美元[9] - 过去一年 煤炭行业股票上涨28.8% 表现优于Zacks石油能源板块8.9%的涨幅和Zacks标普500综合指数19.7%的涨幅[11] 行业估值 - 基于EV/EBITDA比率估值 该行业目前交易于过去12个月EV/EBITDA的9.58倍 而Zacks标普500综合指数为18.8倍 板块为5.52倍[14] - 过去五年 煤炭行业的EV/EBITDA交易区间最高为11.05倍 最低为1.82倍 中位数为4.32倍[14] 值得关注的三只煤炭股 - Warrior Met Coal Inc 生产并出口用于钢铁行业的优质冶金煤 是低成本生产商 在阿拉巴马州的地下矿山运营高效的长壁开采作业[16] - 其2026年每股收益的Zacks共识预估同比增长854.5% 当前股息收益率为0.36% Zacks评级为3[17] - Peabody Energy Corporation 从事煤炭开采业务 拥有动力煤和冶金煤业务 具有根据需求增加产量的灵活性 拥有多项在不同时期到期的煤炭供应协议 确保了稳定的收入流[21] - 其2026年每股收益的Zacks共识预估同比增长909.3% 当前股息收益率为0.98% Zacks评级为3[22] - Ramaco Resources Inc 是高质量、低成本冶金煤的开发商 有望从冶金煤需求改善中受益 公司正在已获完全许可的Brook Mine开发世界级稀土元素矿床[25] - 全球冶金煤市场近年来稳步扩张 并预计将持续增长 受到新兴经济体工业化和全球城市化进程的支撑 这将为Ramaco Resources的冶金煤创造更多需求[26] - 其2026年每股收益的Zacks共识预估显示同比增长136.45% 当前股息收益率为1.1% Zacks评级为3[26]