股价表现与估值 - 过去一年ServiceNow股价大幅下跌29.9%，表现远逊于Zacks计算机与技术板块25.1%的涨幅，也逊于Zacks计算机IT服务行业19.1%的跌幅 [1] - 股价目前处于高估状态，价值评分为F，其12个月远期市销率为9.77倍，高于行业平均的7.42倍 [5] - 从技术分析看，股价目前交易在50日和200日移动平均线下方，表明处于看跌趋势 [8] 财务表现与指引 - 公司2025年订阅收入指引上调至128.35亿至128.45亿美元之间，按非公认会计准则恒定汇率计算增长20%，按报告基准计算增长20.5% [2] - 2025年预期的订阅收入增速（20.5%）较2024年23%的增长有所放缓 [2] - 2025年第四季度每股收益共识预期为0.87美元，在过去60天内保持稳定，预计同比增长19.2% [18] - 2025年全年每股收益共识预期为3.46美元，预计较2024年增长24.5% [18] - 2026年每股收益共识预期为4.04美元，过去60天上调了0.01美元，预计较2025年增长16.6% [19] 增长驱动因素与战略 - 公司的AI产品预计在2025年产生超过5亿美元的年度合同价值，并有望在2026年达到10亿美元 [11] - 公司正通过频繁收购扩大产品组合，2025年的收购包括Logik.io、data.world、Moveworks等 [16] - 公司以77.5亿美元现金收购Armis，以加强其在网络暴露管理和网络物理安全领域的地位 [17] - 公司收购Veza以增强安全和风险产品组合 [17] 合作伙伴关系与生态系统 - 公司与英伟达的扩展合作推出了Apriel 2.0模型，并将ServiceNow工作流集成到英伟达政府AI工厂参考设计中 [12] - 公司与微软的扩展集成包括与Microsoft Agent 365的新整合，并将ServiceNow AI平台与Microsoft 365、Copilot、Foundry和GitHub连接 [13] - 公司与Figma的合作旨在帮助企业弥合设计意图与企业执行之间的差距 [14] - 公司拥有丰富的合作伙伴基础，包括英伟达、微软、Figma、Genesys等 [12] 业务前景与挑战 - 公司第四季度2025年指引反映了美国联邦机构预算紧缩，预计将损害订阅收入 [1] - 公司表现不佳可归因于充满挑战的宏观经济环境和订阅收入增长放缓 [1] - 公司的工作流，包括技术、IT服务管理、IT运营管理、IT资产管理、安全与风险、客户关系管理和行业工作流，持续获得市场认可 [11] - 公司通过ServiceNow AI平台在企业中迅速获得认可，AI Agent Assist使用量的增加对公司前景有利 [11] - 公司收购驱动的产品组合扩展、工作流采用率提高以及丰富的合作伙伴基础，预计将改善其2026年的收入增长 [20]