市场整体环境 - 2026年第一周 标普500指数上涨1.3% 市场开局良好[1] - 市场表面下出现裂痕 一些被广泛持有、曾高速增长的股票面临竞争阻力、估值压力和业务增长风险 可能抑制其短期上行空间[1] - 估值最高的板块风险最大[1] 宏观与策略观点 - 当利率上升幅度超过市场定价时 长期成长股的估值会面临风险 例如2022年的情况 机构资金在出现能提供更可接受基准收益的安全投资机会时会撤出[2] - 科技板块 尤其是高市盈率科技股和商业模式有问题的公司 正处于风口浪尖 由于其增长叙事和更高的波动性 这些股票的结果分布往往更广[3] 优步技术公司 - 该公司一个月股价表现下跌4.65%[5] - 面临的主要问题是自动驾驶汽车的崛起 这可能最终在网约车行业造成巨大裂痕 其竞争对手持续投入自动驾驶 而该公司已退出该领域竞争[5] - 2025年自动驾驶行业估值为2737.5亿美元 预计到2034年将扩大至近4.45万亿美元 2025年至2034年的复合年增长率为36.30%[5] - 特斯拉、Alphabet的Waymo和亚马逊支持的Zoox都在大力投资机器人出租车 这可能从根本上改变网约车经济模式[6] - 如果自动驾驶车队实现商业可行 该公司可能沦为没有司机、车辆或宝贵专有自动驾驶技术的中介 其长期定价能力受到威胁 利润率日益受到竞争加剧和持续监管的冲击[6] - 本周早些时候 在Melius Research将其评级从持有下调至卖出 并将目标价从100美元大幅下调至73美元后 其股价已下跌3% 主要原因是自动驾驶竞争加剧[7] 里维安汽车公司 - 该公司一个月股价表现上涨10.59%[8] - 市场专家建议投资者立即抛售该公司及类似未盈利的电动汽车制造商[8] - 该公司被称为“资本焚烧炉” 每售出一辆车都在亏损 为了生存必须不断融资 这会稀释股东权益[9] - 传统汽车制造商和市场领导者特斯拉拥有发动价格战的规模优势 而该公司无法承受[9] Affirm控股公司 - 该公司一个月股价表现上涨10.59%[10] - 对金融科技贷款机构和“先买后付”公司持悲观态度[10] - 2026年消费者资产负债表出现裂痕 信用卡和汽车贷款的拖欠率正在上升[11] - 依赖次级或近优质消费者信贷的板块面临双重威胁 借贷成本居高不下 违约率不断上升 当经济正常化时 这些股票将首当其冲 因为它们缺乏大银行的“护城河”[11] 其他行业与公司观点 - 如果对人工智能交易的风险敞口不平衡 应削减相关头寸 特别是英伟达和超威半导体 考虑到经济性、呈指数级增长的资本支出承诺以及初始估值 这些技术的生产商未必是长期的最终赢家[12] - 整体市场可能仍倾向于增长 但优步、里维安和Affirm等特定股票在进入2026年之际正发出警告信号[12] - 对于专注于资本保全和风险管理的投资者 这三只股票可能是在下行风险成为现实之前进行减持或抛售的更好候选对象[13]