行业格局变化 - 2026年，中国比亚迪正式超越特斯拉，成为全球最大的纯电动汽车销售商，标志着全球电动汽车行业领导地位的转移 [2] - 2025年全球电动汽车销量增长28%，主要由中国比亚迪引领 [6] - 比亚迪通过稳步扩大制造规模、拓展全球足迹并实现持续销售增长，实现了对特斯拉的超越，而特斯拉的车辆交付量则出现同比下降 [2] 公司表现与数据 - 比亚迪2025年销售了约226万辆纯电动汽车，同比增长28% [6] - 特斯拉2025年销售了约164万辆汽车，同比下降8.5% [6] - 比亚迪的股票在2025年初大幅上涨，截至5月下旬一度飙升74%，但在下半年回吐了大部分涨幅，过去12个月的投资回报率约为10% [4] 公司业务与背景 - 比亚迪是中国最大的新能源汽车和电池制造商，生产从低于1万美元的城市汽车到高端豪华车型的广泛平价电动汽车和插电式混合动力汽车 [3] - 公司利用其内部的电池和半导体生产能力 [3] - 伯克希尔·哈撒韦公司曾持有比亚迪股份，并于2025年底退出 [3] 市场估值 - 比亚迪股票的估值显示市场已赋予其领导者溢价，其交易价格约为过去收益的21倍，几乎是整个汽车行业平均11倍的两倍 [5] - 在价格与销售额比率方面，比亚迪约为过去收入的1倍，与全球大型汽车制造商基本一致 [5] - 公司的市净率约为3.8倍，也相对较高 [5] 未来展望 - 分析认为，比亚迪达到的里程碑可能有助于其国际扩张，并对特斯拉更新其产品线和利润率构成压力 [6] - 投资者面临是继续持有特斯拉还是开始更密切关注新的全球电动汽车领导者比亚迪的选择 [3]