文章核心观点 - 2025年电影市场在动画影片引领下实现复苏，但增长高度依赖《哪吒2》等头部单片，掩盖了腰部内容平淡和整体需求疲软的结构性问题 [1] - 展望2026年，电影市场预计将从“单片支撑”走向“多强共振”与结构性修复，全年有望呈现温和增长态势，但第一季度将面临高基数压力 [1] - 行业维持“买入”评级，建议关注2026年春节档影片定档进展及表现 [1] 2025年电影市场回顾 - 票房与观影人次：2025年全国综合票房达518.32亿元，恢复至2019年同期的80% 分账票房为466.83亿元 全年累计观影人次达12.38亿，恢复至2019年的71% [2] - 市场集中度：票房前五名影片合计票房占比超过50%，明显高于前两年水平，头部影片贡献突出 [2] - 观影行为：平均票价连续两年小幅下降 2025年上座率小幅回升至7.1%，但仍低于2019年水平，表明观众选择更审慎 [2] - 影片供给：2025年1-11月全国备案立项影片2472部，较去年同期小幅下降 全年新片总数回落至464部，头部影片（想看过万、过10万）供给数量下降 [2] - 动画电影表现：动画电影累计票房超245亿元，接近总票房的一半，成为推动全年市场增长的核心力量 [3] - 头部单片表现：光线传媒主投主发的《哪吒2》票房达154亿元，远超前作50亿元的票房成绩，是2025年票房核心推动力 [3] - 影院投资端：中小影院持续出清，市场份额向头部影投公司集中 头部公司正积极向“非票经济”转型，拓展“电影+消费”、“电影+IP潮玩”及“电影+场景体验”业态 [3] 2025年档期表现 - 贺岁档：2025年贺岁档（11月26日-12月31日）全国总票房达53.45亿元，较上年同期增长75.25%，创近五年中国影史贺岁档票房新高 [1] - 跨年档：2025年跨年档（12月31日）票房为2.11亿元，较上年同期下降45% [1] 2026年市场展望与关注点 - 市场趋势：2026年电影市场预计将从“单片支撑”走向“多强共振”与结构性修复 随着头部国产片类型多元化、进口片供给恢复，市场有望回归常态化修复，呈现温和增长 [1] - 季度压力：2026年第一季度将面临2025年同期《哪吒2》造成的高基数压力 [1] - 春节档定档进展：截至2025年12月31日，2026年春节档已定档1部影片《飞驰人生3》 《熊出没·年年有熊》上映确定性最高，另有多部备受关注作品（如《熊猫计划2》《澎湖海战》等）有望加入档期角逐 [1][4] - 春节档预期：从已释出片单看，2026年春节档整体热度或难以达到2025年同期水平，但凭借具有市场号召力的导演及主演阵容，票房表现仍具备一定保障 [4]