与美联储的政策摇摆不同，瑞士央行则坚守政策稳定性。继2025年连续两次维持关键政策利率在0%不 变后，路透社调查显示，绝大多数经济学家预计瑞士央行在2026全年仍将维持利率在零水平。尽管瑞士 2025年11月CPI同比降至0%的政策目标下限，央行还将2026年通胀预期从0.5%下调至0.3%，但明确表 态回归负利率的门槛极高，因负利率存在"不良副作用"。值得注意的是，瑞士央行在2025年三季度曾买 入7500万瑞士法郎外汇以减缓瑞郎升值节奏，但干预力度有限，未改变瑞郎的强势格局。 经济基本面与贸易环境的变化，进一步强化了美瑞汇率的分化格局。瑞士经济展现出较强韧性，2025年 三季度GDP虽受制药行业拖累收缩，但制造业和服务业增长形成有效对冲，央行预计全年增速略低于 1.5%。更关键的是，2025年11月美瑞贸易协议生效，美国对瑞士商品关税从39%大幅降至15%，显著缓 解出口压力，为瑞郎提供基本面支撑。同时，瑞士2025年12月KOF经济领先指标升至103.4，创下自 2024年9月以来的最高水平，预示经济前景向好。而美元端则承压明显，2025年美元指数累计下跌约 9%，2026年1月6日亚洲交易时段，美元指 ...