欧元区主要经济体通胀数据 - 德国2025年12月CPI初值同比上升1.8%，低于机构调查预估的2.1%，环比持平，低于预估的上升0.3% [1] - 德国12月调和CPI初值同比上升2.0%，低于预估的2.2%，环比仅上升0.2%，低于预期值0.4% [1] - 德国人口最多的北莱茵-威斯特法伦州12月通胀率降至1.8%，为五个月低点 [1] - 法国2025年12月CPI初值同比上涨0.8%，为七个月来最低水平，略低于预期的0.9% [2] - 法国12月调和CPI初值同比上涨0.7%，亦低于预期的0.8% [2] - 西班牙公布的数据同样显示物价压力持续缓解 [1] 通胀放缓的驱动因素与结构 - 德国通胀放缓得到生产者和进口价格持续下降的支持 [1] - 法国通胀放缓主要归因于能源价格更明显的下跌，尤其是石油产品价格 [2] - 法国食品价格同比涨幅小幅加速至1.7%，主要反映新鲜产品价格上涨 [2] - 法国服务业通胀保持稳定，12月同比涨幅为2.2%，继续维持在2%门槛上方 [2] - 法国12月CPI环比微涨0.1%，低于预期的0.2%，该上涨主要由服务价格的季节性反弹所驱动，特别是交通服务价格 [2] 经济预测与市场影响 - 经济学家预计欧元区整体通胀率将回落至2%的目标水平 [2] - 花旗经济学家小幅上调了核心通胀预测，但仍预计核心调和CPI将在2026年进一步放缓至1.8% [2] - 根据欧洲央行自身预测，未来几个月将出现一连串低于目标的通胀读数，通胀将在2028年初回到目标水平 [2] - 货币市场对欧洲央行的加息预期大幅降温，目前定价显示到2026年12月前加息概率几乎为零，到2027年3月前加息概率约为24% [3] - 综合来看，通胀压力缓解与增长放缓的数据组合，强化了市场对欧洲央行将更长时间维持宽松立场的预期 [3]