公司概况与上市进展 - 博锐生物是一家综合一体化生物制药公司，致力于为自身免疫及炎症性疾病、肿瘤免疫学疾病及免疫系统恶性肿瘤患者提供免疫治疗解决方案 [1] - 公司近日已向港交所递交招股书，准备在香港上市 [1] 财务表现 - 公司营收持续增长：2023年营收12.57亿元，2024年营收16.23亿元，2025年前九个月营收13.79亿元 [1] - 公司经营利润增长：2023年为6165万元，2024年为1.58亿元 [1] - 公司期内利润增长：2023年为1901万元，2024年为9130万元，2025年前九个月净利润为1.22亿元 [1] - 公司毛利率持续下滑：2023年为82.2%，2024年为79.2%，2025年前九个月为74.4%，三年累计下降7.8个百分点 [1] - 公司经调整净利率呈上升趋势：2023年为2.5%，2024年为7.6%，2025年前九个月为11.3%，反映成本控制及费用管理成效显著 [2] 毛利率下滑原因 - 毛利率下滑受三方面因素影响：带量采购政策下成熟产品面临价格压力 [1] - 创新产品比奇珠单抗的推广服务收入毛利率较低 [1] - 销售产品结构变化，毛利率较低的服务收入占比从2023年的5.7%提升至2025年前九个月的10.1% [1] 客户与供应商集中度 - 公司客户集中度较高：2023年、2024年及2025年前九个月，来自前五大客户的收入分别占总收入的61.3%、67.9%及68.7% [2] - 其中，来自最大客户的收入占比分别为28.2%、32.3%及27.7% [2] - 客户集中度高主要由于公司采用分销模式，前五大分销商覆盖了全国主要地区的医院及药房网络，符合行业惯例 [3] - 公司供应商集中度也较高：2023年、2024年及2025年前九个月，来自前五大供应商的采购额分别占总采购额的30.4%、34.1%及46.0% [3] - 2025年前九个月，最大供应商采购占比达12.2% [3] 关联交易 - 公司与控股股东海正药业存在多项关联交易，包括资产租赁、技术服务等 [2] - 公司向海正药业租赁多处生产及办公场所，2023年及2024年租金支出分别为280万元及320万元 [2] - 公司还向海正药业采购部分原材料及接受技术服务，2024年交易金额约560万元 [2] - 部分关联交易未经独立股东批准，公司已获港交所批准豁免严格遵守相关上市规则，豁免有效期三年 [2]