核心观点 - 黄金市场在2026年初展现出强劲的上涨动能 本轮涨势由结构性需求驱动 而非短期投机 可持续性较强 尽管2024-2025年屡创纪录高位且被指“超买” 但市场持仓拥挤度仍合理 且在贵金属调整中黄金回撤幅度最小 机构持仓仍有显著扩张空间 [1] 基本面驱动因素 - 宏观逻辑支撑延续 2024-2025年黄金涨势源于美国政治不确定性导致的实际收益率走低 2026年这一逻辑将延续 美国高政府支出持续推升通胀预期 叠加降息周期压制名义利率 实际收益率或继续下行 同时美元走弱与国债收益率曲线陡峭化共振 支撑金价的核心宏观逻辑未松动 [3] - 央行增持成为长期关键支撑 全球储备配置存在失衡 部分经济体黄金占比超50% 而中国、日本仅个位数 2024-2025年全球央行增持加速 中国扩充战略储备、土耳其稳汇率、俄罗斯抗限制等行为 成为金价的“压舱石” [3] - 地缘政治是核心催化因素 俄乌、巴以冲突及近期委内瑞拉事件印证了风险事件对金价的推动作用 在地缘博弈前景未明前 资金倾向于配置黄金避险 [3] - AI叙事爆发为贵金属板块注入新的工业需求 这有助于抵消珠宝消费的疲软 黄金或与纳斯达克指数呈现共涨共跌 强化了趋势的确定性 [3] 技术分析与交易策略 - 月线图显示黄金价格维持多头通道 但RSI处于历史高位 乖离需要时间修正 周线图围绕10周均线4230震荡 MACD高位死叉 倾向区间运行 日线图关键在4318中轨与4520上轨间抉择 4小时图布林带收口 4380为上沿、4300为下沿 等待放量突破 [4] - 关键阻力位在4516-4544的历史压力带 关键支撑位在4230-4274、4115 极限位置在4000 [4] - 交易策略建议在区间内高抛低吸 若价格突破4400则跟进做多 目标看向4516-4544 若价格跌破4230则市场转弱 下看4115 并强调严格止损 需关注非农数据、美联储政策路径、地缘风险与央行购金节奏等事件 [4]