市场表现 - 2025年1月7日，国内期货市场能化板块普遍上涨，PVC期货主力合约盘中报4987.00元/吨，涨幅达2.32% [1] 供应端分析 - 行业开工率环比延续走低，主要受部分装置检修降负荷影响，但总体供应仍维持高位 [2] - 2026年预计仅有浙江嘉化30万吨新增产能，行业供应扩张进入尾声 [2] 需求端分析 - 1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，现有检修计划偏少，行业开工率预计维持在偏高水平 [2] - 终端地产、基建处于低温淡季，管材、型材等硬制品开工率或维持下降趋势 [2] - 海外市场竞争激烈，出口对需求的提振作用有限 [2] 库存状况 - 截至2025年12月26日，PVC社会库存约为106万吨，环比微增0.43%，但同比大幅增长31.92% [2] 后市展望 - 供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空 [2] - 05合约估值依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构 [2] - 后续价格继续上行空间有限，预计将维持底部震荡 [2]