美联储政策现状与内部分歧 - 美联储联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%，源于2025年12月FOMC会议的25个基点降息决议，该次决议以9票赞成、3票反对通过，3张异议票创下2019年以来新高[1] - 内部分歧呈现两极化，美联储理事米兰主张激进降息50个基点，而芝加哥联储主席古尔斯比与堪萨斯城联储主席施密德则倾向维持利率不变[1] - 点阵图显示，19位官员中8人预计2026年降息超1次，部分预测利率接近2%低位，另有7人主张完全停止降息，其中3人甚至支持加息[1] 近期官员表态与经济数据 - 美联储理事米兰表示基础通胀已接近2%目标，2026年应降息超100个基点，以避免破坏经济增长前景[2] - 里士满联储主席巴尔金持谨慎态度，强调利率已进入中性区间，未来需在充分就业与通胀控制间精细权衡[2] - 美国2025年12月非农就业新增25.6万人，远超市场预期的18万人，创下2023年3月以来最大单月增幅，但薪资同比增长放缓至3.2%[2] - 美联储主席鲍威尔强调政策将严格“数据依赖”，目前利率已处于中性利率的大致预估区间内[2] 通胀数据与市场利率预期 - 2025年12月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，连续3个月企稳，环比增长0.2%，整体PCE物价指数同比上升2.6%，环比增长0.3%[3] - 根据CME“美联储观察”数据，市场预期1月降息25个基点的概率仅为18.3%，维持利率不变的概率达81.7%，3月累计降息25个基点的概率为40.7%[3] - 市场与美联储内部预期存在差异，美联储点阵图中位数显示2026年仅计划降息1次（25个基点），而高盛、摩根士丹利、美国银行等主流机构预测全年将降息2次，政策利率将降至3.00%-3.25%区间[3] - 部分机构如富国银行指出，不排除全年降息3次（累计75个基点）的可能[3] 潜在政策影响因素 - 美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，白宫国家经济委员会主任哈西特等偏鸽派人选成为热门接替者，可能影响长期利率政策倾向[4] - 美联储已启动短期国债购买计划以维持充足准备金，市场担忧其可能扭曲政策信号并影响降息预期定价[4] - 就业市场降温节奏、通胀黏性程度及经济增长韧性等经济基本面的波动，将直接影响未来的政策调整路径[4]