核心观点 - 债市整体承压走弱 国债期货全线收跌 主要利率债收益率多数上行 但可转债市场表现相对积极[1][2] - 央行单日净回笼资金5002亿元 市场对年初货币宽松预期不强 叠加供给压力忧虑 导致债市走势偏弱[1][6] - 机构观点认为 在资金面整体宽松背景下 套息策略占优 可小仓位参与调整后的波段交易 并注重逆向操作[1][9] 行情跟踪 - 国债期货：全线收跌 30年期主力合约跌0.44%报110.47 10年期主力合约跌0.08%报107.61 5年期主力合约跌0.06%报105.5 2年期主力合约跌0.03%报102.332[2] - 利率债：银行间主要利率债收益率早间短暂下行后再度转升 10年期国开债收益率上行1.15BP报1.99% 10年期国债收益率上行0.75BP报1.891% 30年期国债收益率上行1.2BP报2.322%[2] - 可转债：中证转债指数收盘上涨0.30%报507.28点 成交金额920.81亿元 鼎龙转债涨11.08% 安集转债涨10.02% 精测转2涨8.07%[2] 海外债市 - 北美市场：美债收益率集体上涨 2年期美债收益率涨1.04BP报3.463% 10年期美债收益率涨0.79BP报4.173% 30年期美债收益率涨0.3BP报4.863%[3] - 亚洲市场：日债收益率涨跌各半 5年期日债收益率下行1.3BP至1.583% 20年期和30年期日债收益率分别上行1.7BP和2.1BPs[3] - 欧元区市场：主要国债收益率多数下跌 10年期德债收益率跌2.8BPs报2.840% 10年期意债收益率跌3.5BPs报3.531% 10年期英债收益率跌2.5BPs报4.479%[3] 一级市场 - 国债发行：财政部91天期国债加权中标收益率1.1746% 全场倍数2.9 2年期国债加权中标收益率1.4016% 全场倍数3.14[4] - 政策性金融债发行：进出口行3年期浮息债中标利率1.6494% 全场倍数6.1[5] 资金面 - 公开市场操作：央行开展286亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日有5288亿元逆回购到期 实现单日净回笼5002亿元[6] - 资金利率：Shibor短端品种表现分化 隔夜品种上行0.3BP报1.266% 7天期上行2.8BPs报1.45% 14天期下行1.2BP报1.453%[6] 消息面 - 央行工作会议：中国人民银行2026年工作会议强调 继续实施适度宽松的货币政策 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 保持流动性充裕 引导社会融资成本低位运行[7][8] 机构观点 - 西部固收：公募基金销售新规落地对债市整体利好 但政府债发行承接担忧未消 债市或仍以震荡为主 套息策略占优 建议小仓位参与波段交易并注重逆向操作[9] - 申万固收：预计2026年货币政策在数量投放方面保持慷慨 全年可能降准1-2次 降息1次 一季度政府债供给压力或缓解 长端利率或有博弈下行的窗口[9] - 东方金诚：预计2026年央行将降息两次 幅度0.2至0.3个百分点 降准1-2次 幅度0.5至1个百分点 可关注春节前降准能否落地[9]