行业概览与市场机遇 - 中国婴幼儿零辅食市场渗透率从2020年的36.8%上升至2024年的43.3%，预计2029年将达52.2% [4] - 婴幼儿零辅食整体市场规模从2020年的317亿元增至2024年的394亿元，年复合增长率为5.6% [4] - 有机婴幼儿零辅食细分赛道增长显著，市场规模从2020年的12亿元增长至2024年的22亿元，年复合增长率高达15.9%，预计2029年规模有望达到39亿元 [4] - 中国有机婴童食品市场占比约为5.6%，远低于欧洲的约30%和澳洲的40%-50%，显示巨大发展潜力 [5] - 有机调味品市场规模2024年已达70亿元，占整体家庭调味品市场的3.7%，预计到2029年将增至198亿元，2024年至2029年的年复合增长率预计为23.2% [6] 市场竞争格局 - 中国婴童零辅食市场格局相对分散，2024年前五大企业合计市场份额仅为14.2% [5] - 在有机婴童零辅食细分领域，市场集中度高，2024年前五大参与者合计市场份额高达79.1% [5] - 按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计算，公司市场份额约为3.3%，且在2022年至2024年间，是前五大参与者中增长率最高的企业 [5] - 在有机婴童零辅食领域，公司以约5亿元的商品交易总额位列第一，市场份额达23.2% [5] - 在婴童调味类辅食中，公司以3.95亿元的交易额居首，占据6.3%的市场份额 [5] 公司业务与产品 - 公司产品组合包含269个SKU，其中婴童零辅食195个SKU，家庭食品74个SKU [7] - 截至2025年9月30日，公司约三分之一的SKU已获得有机销售许可与“有机”标识认证，部分产品在两个及以上司法管辖区取得有机认证 [7] - 公司已建立起涵盖婴幼儿零辅食与家庭有机食品的完整产品线 [7] - 家庭食品业务覆盖液态奶、方便食品、大米产品、调味品及食用油等多个类别 [12] 财务表现 - 营业收入从2023年的622.39百万元增长40.6%至2024年的875.35百万元 [9] - 2025年前三季度实现收入779.78百万元，同比增长23.2% [9] - 2023年、2024年及2025年前三季度毛利分别为345.13百万元、514.39百万元及446.63百万元 [9] - 对应毛利率分别为55.5%、58.8%及57.3%，维持较高水平 [9] - 经调整净利率分别为12.2%、11.8%及11.6%，整体盈利状况稳定 [9] - 2023年婴童零辅食业务收入为579.472百万元，占总营收的93.1% [10][12] - 2024年婴童零辅食业务收入为770.324百万元，占总营收的88.0% [10][12] - 2025年前三季度婴童零辅食业务收入为627.104百万元，占总营收的80.4% [10][12] 第二增长曲线：家庭食品业务 - 家庭食品业务2023年收入42.92百万元，占总营收的6.9% [11][12] - 2024年该业务收入大幅增长144.72%至105.03百万元，占比提升至12.0% [11][12] - 2025年前三季度，家庭食品业务收入进一步增长至152.67百万元，同比增幅达124.9%，占总营收比例升至19.6% [11][12] - 家庭食品业务与原有有机核心业务在目标客户、供应链体系和品牌认知上具有天然协同效应 [11] 公司发展里程碑与未来展望 - 公司已正式向港交所递交上市申请材料 [1] - 自2018年推出首款婴童辅食产品以来，八年时间已发展成为国内婴童零辅食市场的领先品牌 [13] - 上市融资将用于支持产能拓展、研发加强、渠道完善及家庭食品业务升级 [13]