文章核心观点 - 资本市场对存款搬家的关注度提升，其确定性正在增强，2026年居民可能新增约2-4万亿元活化资金流向非存款投资领域 [1] - 2026年居民长期限存款到期节奏将更为前置，且重定价幅度走扩，一季度资金活化空间更乐观 [1] - 参照日本低利率时代历史，2026年中国居民风险偏好具备小幅上行条件，资产配置将呈现存款活期化、产品资管化特征 [2] - 资金流向看好保险、固收+、私募基金等领域，而存款资金直接入市或配置主动股混基金需居民资产负债表支撑 [3] 存款到期与资金活化 - 基于42家A股上市银行存款结构测算，2026年居民长期限定存（2年及以上）将有32万亿元到期，同比多增4万亿元 [1] - 其中61%的存款或将在第一季度到期，对比2023-2025年51%-58%的水平，2026年存款到期节奏更为前置 [1] - 银行存款重定价幅度进一步走扩，对一季度整体资金活化的空间更为乐观 [1] 居民风险偏好与资产配置趋势 - 结合中国居民资产负债表与收入预期，并参照日本低利率时代历史，认为2026年中国居民具备风险偏好小幅上行的条件 [2] - 居民资产配置将呈现存款活期化、产品资管化的特征 [2] - 风险偏好的快速改善需要依靠居民资产负债表的修复，现阶段可能并不显著 [2] 非存款投资领域资金流向展望 - 保险：看好保险需求增量，尤其是银保渠道的转化，分红险稳健收益特征已具备稀缺性，银行财富管理转型有望带动产品增量，年初以来保险开门红趋势已印证，保费收入有望同比多增 [3] - 银行理财：银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者对理财真实风险存在预期差，2026年理财增速预计为8-12% [3] - 固收+产品：固收+产品前景广阔，低利率环境与资本市场改革深化均有望提升其性价比，基金销售费改正式稿也保障了个人持有债基的流动性（7日免赎） [3] - 私募基金：看好私募基金景气度延续，主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等 [3] - 股市与主动基金：存款搬家资金直接流入股市、配置主动股混基金，则需要居民资产负债表的支撑 [3] - 货币基金：定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续 [3]