AI概念股主导行情可能接近尾声 - 过去三年AI概念股主导美股行情 推动相关板块累计上涨78% [1] - 市场担忧AI能否带来颠覆性变革并创造丰厚利润 投资者狂热情绪降温转为焦虑 [1] - 市场风向若逆转 将标志着由极少数股票主导的罕见强劲行情周期终结 [1] - 自2022年ChatGPT发布以来 英伟达、微软和苹果市值已增长数万亿美元 谷歌和Meta表现亦强劲 博通、甲骨文等产业链公司亦被卷入热潮 [1] 市场资金流向出现明显转变 - 自2024年10月末标普500指数创新高后 市场风格转变已启动 11月出现抛售潮 [2] - 截至周一收盘 追踪“七巨头”的指数自10月29日以来下跌2% 而标普500其余493只成分股指数则上涨1.8% [2] - 资金正从热门成长股转向防御性更强、估值更合理的板块 [2] - Defiance Large Cap Ex Magnificent Seven ETF(XMAG)在2024年底上市后 至2025年底前连续六个月资金净流入 其中12月资金流入规模较11月增长三倍 该基金2025年全年涨幅达15% 且大部分涨幅集中在下半年 [2] 标普500其余成分股表现及前景 - 标普500其余493只成分股在2025年的表现“令人瞩目” 其利润率维持高位且未受挤压 [5] - 若经济形势好转 周期性板块和成长导向型板块前景将改善 为投资者带来大量机遇 [5] - 摩根大通、美国银行等放贷机构有望实现业绩增长 随着消费者信心回升 非必需消费品板块将受益 例如耐克和Booking Holdings [5] - 高盛策略师预计 2026年标普500其余493只成分股的盈利增速有望从2025年的7%提升至9% [7] - 标普500其余493只成分股对价值型投资者具有吸引力 当前市场估值分化显著及利好的宏观前景均对价值股形成支撑 [7] 市场主导权转移的历史经验与潜在风险 - 历史上由少数个股强势主导的牛市 其主导权演变过程往往并非平稳过渡 [6] - 以1973年“漂亮50”行情终结和2000年初互联网泡沫破裂为例 当长期引领市场的龙头股陷入困境时 整体大盘均出现回落 [6] - 一旦“七巨头”的主导地位终结 美股市场很可能会出现震荡 [5] - 若“七巨头”主导时代落幕 美股很可能需要经历一轮深度熊市才能诞生新主导力量 [6] 机构对“七巨头”前景及AI投资的分化看法 - 高盛策略师预计2026年“七巨头”对标普500指数的盈利增长贡献率将降至46% 低于2025年的50% [7] - 尽管市场担忧资本支出难以为继且部分个股估值过高 但AI相关投资热潮仍未结束 [6] - AI领域投资者变得更加审慎 此前“一刀切”的投资热潮已出现分化 甲骨文等曾经的AI热门股已遭遇重挫 [6] - “七巨头”的主导地位尚未走到尽头 如果它们没有迎来一波收官式的上涨行情会令人意外 [6] - 华尔街策略师在2026年市场展望中的一个核心观点是“七巨头”的鼎盛时期即将结束 [7] 机构看好的其他板块 - 高盛策略师团队建议增持医疗保健板块 因其估值相较于历史水平和自身盈利能力均处于低位 [7] - 高盛策略师团队还建议增持原材料、非必需消费品以及软件与服务板块 [7]