高盛对美国股市前景的警告 - 高盛策略师警告美国股市前路充满挑战 但认为当前市场不会重演1920年代或1987年的崩盘 [1] - 高估值、极端的市场集中度以及近期强劲的回报率 这些特征让人联想到1920年代、1970年代初的“漂亮五十”时期以及1987年黑色星期一前的牛市等过度扩张的市场 [2] 当前市场与历史泡沫期的异同 - 相似之处包括高估值、市场高度集中和近期强劲回报 这些是历史上市场过度扩张的特征 [2] - 不同之处在于 投机交易水平远低于2000年或2021年 空头头寸处于高位 股票资金流入平淡 去年IPO活动相对温和 企业杠杆率虽有所上升 但按历史标准仍处于低位 [3] - 与1990年代末的估值过剩不同 亚马逊、Alphabet、Meta和微软等超大市值公司的股价上涨伴随着盈利预期的上调 其估值与近期盈利水平基本保持一致 [4] 潜在宏观风险与市场背景变化 - 策略师指出了可能的宏观风险 包括增长放缓或利率前景转向更鹰派 但认为两者发生的可能性都不大 [5] - 支持性的宏观背景可能在今年晚些时候减弱 因为财政和货币政策的顺风减弱 而人工智能驱动的颠覆性影响加剧 [5] 其他市场参与者的观点 - Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee预测标普500指数将大幅上涨 同时承认市场可能出现波动 他认为小盘股今年可能成为赢家 [6] - 资深投资者兼首席投资官Louis Navellier警告不要追逐近期低质量股票的“垃圾股反弹” 建议投资者在新财年开始之际关注盈利增长强劲的股票 [6] 相关ETF价格表现 - 过去一年 Invesco QQQ Trust (QQQ) 和 Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 分别上涨了21.05%和17.51% [7]