公司运营与成本 - 第三季度铜的单位净现金成本环比上涨约24%，从每磅1.13美元增至1.40美元 [1] - 第三季度铜销量同比下降约6%至9.77亿磅，主要原因是印尼Grasberg Block Cave矿场在2025年9月发生泥石流事故后运营暂时中断 [2] - 公司预计第四季度单位净现金成本将环比大幅上升至每磅2.47美元，并预计全年平均成本约为每磅1.68美元，销量下降可能影响该季度成本并挤压利润率 [3][7] 同业比较 - 南方铜业第三季度每磅铜的运营现金成本（扣除副产品收入）为0.42美元，较上年同期的0.76美元下降约45%，2025年前九个月该成本同比下降约29% [4] - 必和必拓在2025财年铜业务单位成本下降，并预计2026财年Escondida矿成本在每磅1.20-1.50美元之间，南澳铜矿成本在每磅1-1.50美元之间，Spence矿成本在每磅2.10-2.40美元之间 [5] 市场表现与估值 - 过去六个月，自由港麦克莫兰股价上涨23.9%，而扎克斯非铁金属矿业行业指数上涨39.1% [6] - 公司当前基于未来12个月收益的市盈率为28.09倍，较行业平均的23.49倍有19.6%的溢价，其价值评分为B [9] - 市场对自由港麦克莫兰2025年和2026年的每股收益共识预期分别同比增长1.4%和32.9%，且过去30天内这两年的每股收益预期呈上升趋势 [11]