文章核心观点 - 2025年全球领先的科技巨头“七巨头”整体表现依然强劲，人工智能是顺风因素，但其核心业务在非AI驱动下也保持稳健，收入持续增长且竞争优势巩固 [1] - 进入2026年，七巨头内部的格局开始分化，相对机会正在转移，投资者需根据各公司基本面和价格走势调整配置 [2][23][24] 亚马逊、Meta和Alphabet前景突出 - 亚马逊和Meta在2025年表现落后于整体群体，但2026年有望反弹，两者均保持稳健的收入和盈利增长，股价滞涨使其估值处于多年来最具吸引力的水平 [4] - Meta目前远期市盈率约为21.9倍，亚马逊约为30.7倍，均远低于各自的历史中位数 [4] - 从技术分析看，Meta股价近期在窄幅区间内盘整，这种形态常出现在突破之前；亚马逊已开始放量向上突破 [5] - 基本面看，亚马逊通过AWS在基础设施层面持续追求多条AI驱动的增长路径；Meta则在其广告平台内高效应用AI，将技术进步直接转化为货币化和利润率提升 [6] - Meta近期收购Manus AI可能具有战略意义，该LLM应用以其复杂性著称，可能帮助Meta在之前落后的消费级AI领域重新成为有力竞争者 [6] - Alphabet是去年该群体中表现最好的公司，市场最终认识到其在AI领域的实力，其大型语言模型处于行业领先地位，围绕自研TPU构建的垂直整合硬件生态系统提供了持久且差异化的竞争优势 [7][8] - 这三家公司共同提供了一个平衡的机会组合：两家基本面改善且有估值支撑的前落后分子，以及一个持续执行的公认领导者 [9] 英伟达和微软依然具有吸引力 - 微软股价在最近几个月停滞不前，自夏初以来未能持续上涨，且在第四季度小幅下跌，但盘整似乎正在企稳，股价多次测试关键支撑区域且未有效跌破，表明下行压力可能正在耗尽 [11] - 微软盈利预期出现温和上修，使其获得Zacks Rank 2评级，只要股价维持在约470美元的支撑位之上，其风险回报状况就越来越有吸引力 [12] - 英伟达目前获得Zacks Rank 1评级，反映出多个时间维度的盈利预期均获上修，仅过去60天内，分析师就将下一财年的每股收益预期上调了约16% [14] - 相对于增长，英伟达估值仍具吸引力，其远期市盈率为40.1倍，而长期每股收益预计在未来三到五年内将以约46%的年化增长率增长，据此计算，这家全球最大上市公司的市盈增长比率低于1，在此规模上实属罕见 [15] - 英伟达在AI热潮中并未停滞，继续在整个AI技术栈积极投资，并越来越重视下一代架构和推理优化，近期与芯片初创公司Groq的收购/合作强化了其在低延迟推理和性能优化芯片设计方面的能力，为其即将推出的Rubin架构做准备 [16] 苹果和特斯拉股价处于下行趋势 - 苹果和特斯拉是七巨头中目前仅有的两家处于清晰、持续下行趋势的公司，这表明群体内部的领涨地位正在出现轮动迹象 [17] - 特斯拉的叙事依然雄心勃勃，但投资者焦点已转回近期基本面，而该方面情况已经恶化，自2023年以来其收入增长陷入停滞且市场份额下降，去年已被比亚迪超越，失去了全球最大电动汽车生产商的地位，目前缺乏车辆需求显著重新加速的证据 [18] - 特斯拉估值仍是重大阻力，目前远期市盈率超过200倍，远期市销率约为13倍，这些倍数甚至超过了大多数高增长、高利润的软件公司，增长放缓和情绪转变相结合，显著增加了其近中期的下行风险 [19] - 苹果的基本面风险状况不同，但相对于同行吸引力较低，该公司在AI军备竞赛中采取了明显克制的态度，没有匹配竞争对手激进的基础设施支出，这使其在交易视角下目前落后于其他七巨头公司 [20][21] - 苹果仍然是全球领先的移动计算和消费设备平台，这使其成为未来AI应用的主要分发点之一，但缺乏近期的催化剂和相对较弱的动能 [21] 投资者配置策略 - 进入2026年，七巨头继续提供深厚且多样化的机会组合，盈利动能、技术结构和近期催化剂的差异创造了多种参与方式，无论是通过领涨者延续涨势，还是通过落后者为反弹布局 [23] - 对投资者而言，关键在于保持与基本面和价格走势相互强化的方向一致，七巨头在2026年应仍是核心机会来源，不仅是作为一个整体，更是通过每家公司在新周期阶段所采取的独特路径 [24]