行业转型趋势 - 比特币矿企正在经历可能重新定义该行业的转型 公司可能从加密货币挖矿转向高性能计算基础设施[1] - 对于已获得人工智能合同的矿企 其挖矿收入占总收入的比例预计将从2025年初的约85%大幅下降至2026年底的不到20%[1] - 这一转变意味着从波动性大、利润率低的挖矿业务 转向与大型科技公司签订稳定、高利润率的数据中心合同[2] 业务模式与财务影响 - 成功转型的矿企从人工智能合同中可获得80%至90%的运营利润率 远高于比特币挖矿通常的微薄利润[2] - 截至2025年10月 比特币矿企已宣布与大型科技公司和云服务提供商签订了价值650亿美元的合同[3] - 在每兆瓦基础上 人工智能合同产生的收入是传统挖矿业务的三倍[3] 主要参与公司 - 目前已有六家公开上市的矿企宣布了高性能计算合同 包括Core Scientific (CORZ)、Cipher Mining (CIFR)、TeraWulf (WULF)、Applied Digital (APLD)、Galaxy Digital (GLXY)、Iris Energy (IREN)和Bit Digital (BTBT)[4] 挖矿业务持续扩张 - 尽管向人工智能转型 公开上市的矿企在2025年期间仍继续扩大其比特币挖矿业务[5] - 在2025年前九个月 上市矿企集体增加的挖矿算力超过了2024年同期的增量[5] - 这一增长主要由2024年下单并于今年交付的设备订单所驱动[5] 相关投资工具 - CoinShares比特币挖矿ETF (WGMI) 为投资者提供了接触这一演变行业的渠道[6] - 该主动管理型基金将其至少80%的净资产投资于那些至少50%收入来自比特币挖矿业务 或为矿企提供芯片、硬件、软件或服务的公司[6] - 该基金费率为0.75% 过去一年回报率为72.05% 管理资产规模为3.019亿美元 于2022年2月推出[6]