全球原油市场供需展望 - 预计2026年全球原油市场将正式进入供应过剩周期 [1] - 国际能源署预计过剩规模将达到384万桶/日 [1] - 油价中枢将出现系统性下移 [1] 市场波动与交易机会 - 地缘冲突、制裁与库存扰动等因素仍将带来阶段性的交易机会 [1] 结构性投资机会转移 - 真正的结构性机会正从“油价”转向“公司” [1] - 炼油、页岩油、天然气三大领域将凸显红利 [1] 炼油领域机会 - 炼油端裂解价差预计将保持高位运行 [1] 美国页岩油领域机会 - 美国页岩油在油价60美元/桶附近展现出产量韧性 [1] 天然气领域机会 - LNG扩张与电力需求将推动天然气并购活动升温 [1] - 天然气领域构成低油价环境下的核心受益方向之一 [1]